歐元區銀行系統互相依賴 壓力測試擴散債務恐懼

歐洲銀行壓力測試結果公佈之後，市場對於法國和德國銀行與歐元區較疲弱經濟體之間的曝險恐懼隨之提高，這些較疲弱的經濟體包括希臘、葡萄牙、西班牙…等。

投資者預警，此測試可能暴露出歐洲銀行系統相互依賴的情形，且讓自希臘而起的債務問題散播開來，蔓延至歐洲最大的兩個經濟體。

益華證券分析師Elisabeth Afseth 表示：「部份投資人心中對於壓力測試的焦點在於，法國和德國對於周邊經濟體的曝險程度，這可能使法國和德國的債市處於壓力之下。」

國際清算銀行 (BIS) 上周公佈數據，顯示出法國和德國的銀行特別曝險於希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙。

若發生主權債務違約，法國和德國可能就必須遭受嚴重損失，而多數投資者預期希臘將會違約，且其他國家違約的可能性也逐步提高。

雖然許多投資者擔憂，歐洲決策者可能因為希臘主權債務違約停止壓力測試，但他們預警這逐漸成為議題，特別是法國。知情人士示意，公佈的結果將包含一些主權曝險的資訊。

德國已經開始處理部份銀行的問題，其中包括房貸金融商 Hypo Real Estate Holding AG (HRX-DE)。然而，法國預算赤字數據龐大，且也無法輕易負擔紓困疲弱銀行的成本。

由於考量到法國銀行對希臘的曝險，部份基金經理人已拋售法國債務，其他基金經理人則降低對歐元區債市的曝險程度，也包括德國債市。分析師表示，倘若西班牙和葡萄牙市場面臨新壓力，這將使更多投資人拋售其他歐元區債務，因為這個市場的互相依賴性很重。

匯豐私人銀行投資策略部門主管 Fredrik Nerbrand 表示：「雖然歐洲的銀行對希臘的曝險達 2720 億美元 (2200億歐元)，但他們同時也對西班牙曝險 8510 億美元，對愛爾蘭曝險 6060 億美元，倘若任何一個問題國家面臨如同希臘遭遇的壓力，那麼歐洲銀行系統的漣漪效應就會造成流通資金緊縮潮再次爆發。」

BIS 在 6 月 14 日的季度報告中表示，去年底德國和法國銀行對希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的共同曝險達 9580 億美元。