中國通膨會失控嗎？

※通膨持續加溫

中國11月消費者物價指數(CPI)較去年同期增加5.1%，創下2008年以來最大升幅。11月份CPI上升主要受食品和居住類價格上漲推動，11月食品價格年成長11.7%，居住類價格則上升5.8%。究竟12月乃至未來幾個月是否將持續創新高？

※季節性與物價穩定措施評估

國家發改委表示，11月CPI上升5.1%的因素中，臨時性、季節性因素佔了很大成分，發改委預計12月CPI升幅可能回落到5%以內。此外，國家統計局也表示，自從11/19國務院發布「關於穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知」之後，市場物價變化顯示已獲初步成效，預期12月以後政策效果將持續顯現。

※宏觀貨幣政策持續調整

中國上週五宣佈今年第六次調升存款準備率0.5%(不是升息)，也是在一個月內第三次宣佈上調存準率，預估可凍結流動資金3,000億人民幣。若不考慮對部分銀行的差別上調要求，金融機構存準率已經來到歷史新高18.5%，持續的流動性收回動作，應有助於控制通膨壓力。

※總結

中國經濟強勁成長、充裕流動性、投機炒作、季節性因素等共同推升中國CPI持續向上，11月CPI年增率來到5.1%、1~11月年增率則達3.2%(目標為3%)，不過預期未來幾個月通膨壓力應可稍微獲得紓解。

由於中國國家統計局上週六表示物價調控政策產生效果需要時間，因此中國年底前也可能先持續觀察先前政策效果而暫緩升息。在經濟過熱與通膨的風險仍偏高的情況下，未來持續升息的動作將是合理預料，但預期中國在升息動作上應會採取較為謹慎緩步的動作。關於2011年的調控目標與作法，目前正在舉行的中央經濟工作會議結束後，投資人將可獲得一些啟示方向。

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