華爾街日報：高盛Q1大灑23億美元買庫藏股 啟人疑竇

美國主要投資銀行高盛 (Goldman Sachs)(GS-US) 習慣在華爾街上與眾不同，本周一舉再添二例。除了周一遭美國證券暨交易委員會 (SEC) 控告詐欺，在周二公佈的財報中，更揭露公司大買庫藏股，行徑與同儕迥異。

高盛第 1 季財報顯示，該行花費高達 23 億美元購買庫藏股。儘管這項行動確實獲得金管單位許可，但啟人疑竇的是，為何當政府言明要求銀行業─尤其是有系統性分險的大銀行，準備更多資金以應付虧損時，卻准許高盛灑錢買庫藏股？

反觀其他同業，由於考量到政府態度，加上不確定政府將進行的金融監管改革，最後會要求銀行準備多少資本，紛紛傾向暫停會消耗或轉移資本的行動。例如摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US) 上周便用這個理由，解釋公司為何不準備調高股利。

難道高盛買股，是為了提振自身股價？這似乎也說不通。因為高盛上季財報亮眼，獲利高達 33 億美元；光是靠這樣的業務佳績，便足以推升股價。

而高盛單單上季購股的金額，竟然較公司過去 2 年購股總額還高；在這段期間內，高盛反而需要向外釋股籌資，並接受政府紓困。儘管高盛已償清紓困金，但目前仍持續享有政府的已擔保低利貸款優惠。

美國政府雖然尚未確定金融改革細節，但根據聯準會 (Fed) 去年 12 月針對 19 家經過壓力測試的國內大型銀行發布的行事準則，當中大致列出銀行在採取降低資本或放緩增資速度的行動時，例如購買庫藏股或提高股利，所需採取的程序及准許標準。

高盛顯然通過這些要求，並順利大買庫藏股。高盛財務長 David Viniar 解釋道，買股是為了彌補對員工釋股的部分；而根據 Fed 的規定，以這類目的購股的監管要求較低。

儘管 Viniar 承認，政府可能對銀行資金比例的要求，仍是未知數；但他強調，高盛上季就算大手筆購股後，普通股淨值仍增加 20 億美元至 659 億美元，且第一類資本比例 (Tier 1 ratio) 也維持在 15%，遠高於摩通的 11.5%。

沒錯，高盛的財務體質看起來相當強健。不過《華爾街日報》提醒，一旦金管單位決定強迫銀行持有的資金，需與持有的金融衍生性商品作出相對等調升，屆時高盛的資金需要，也將隨同業出現改變。

在這樣的不確定因素之下，高盛股東只能期望該行業績亮麗的動力，不會反過來變成他們的夢靨。