國信證券：維持外運發展謹慎推薦評級

國信證券認為，外運發展09年是業績和業務的雙低點，維持“謹慎推薦”的投資評級。

國信證券1月19日研究報告中認為，外運發展(600270)4季度的業績雖然略低于前期預期，而2010年的業績彈性較高，假設：1）中外運敦豪的國際快遞業務如上述預測；2）E速業務實際盈虧平衡，公司的業績可達為0.40元/股，如果銀河航空實現盈虧平衡，則可在09年虧損8000萬元～1億元左右的水平上，減少虧損約0.10元/股，公司業績達0.50元/股。因此本次預測中主業利潤為0.40元~0.50元/股。

同時在非經常性損益方面，東航及國航的股票目前均計入“可供出售金融資產”的科目，由于可供出售金融資產的公允價值變動，將直接計入所有者權益，同時公司也可能擇機出售部分股票。綜合來看，國信證券上調公司2010年的盈利預測10%至0.40～0.55元/股，對應目前10.3元的股價，2010PE為19倍～25倍，PB1.9倍，維持公司“謹慎推薦”的投資評級。

(王培賢 編輯)

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