指標翻揚與政策利多 台股長多確立

台股本周五(9/17)在中國銀監會核准台灣四家行庫設立分行的激勵下，盤中指數一度創下今年次高8197.82，終場則上揚0.72 %，以8158.33點作收，成交量進一步放大至1501億元 (資料來源：台灣證券交易所，2010/9/17)。保德信中小型股基金經理人許敬基表示，目前全球主要系統性風險所在的歐美股市之中，已有英國股市創波段新高，德國與法國亦接近相對高點，市場對於歐洲債信危機的擔憂短期已有淡化的跡象，台股雖因貨幣供給減緩而不利短期資金動能，但根據過去歷史經驗，當貨幣供給成長率落底止穩，股價指數往往領先3~6個月反彈(資料來源：Bloomberg， 1990/1~2010/7)，預計貨幣供給於第四季落底，推估前波7,032將為波段低點。目前台股除了兩岸ECFA生效、銀行中國設分行核准等題材發酵外，9月以來，季線與年線黃金交叉，確認長多起點，月kd指標亦黃金交叉(資料來源：Cmoney，2010/9/17)，長線技術指標翻多確立，台股年底前挑戰新高的意味濃厚。

※政策利多放送  台股強勢攻堅

許敬基分析，台股在政策利多強力放送下，從原本在7,900點附近強勢整理格局，一口氣擴量向上突破今年以來的下降趨勢線，多頭展現向上攻堅攤牌的氣勢。雖然下半年全球景氣放緩的程度尚未明朗，但歐巴馬所推出的振興方案與減稅方案，宣示了期中選舉逐步逼近下的美國政府做多心態；而陸股8月份CPI3.5%符合市場預期(資料來源: Bloomberg，2010/9/17)，也削減了市場對於中國進一步加大調控力道的憂慮，與台灣連動度高的兩大股市近期下跌風險相對減弱，也有利於台股多頭繫於不墜。

※實質基本面缺乏 當心籌碼凌亂

全球股市雖短線出現回穩，許敬基提醒，但仍缺乏實質重大的正面利多支持，此外，融資連續性的增加，餘額頻創近期新高，也反映出散戶大舉介入股市，市場籌碼面並不穩定，在此時空背景下，要馬上再進一步向上挑戰今年高點8,395的困難度會相對提高，預期盤勢區間仍處於7,500~8500之間。

※高價股表態，有利電子股比價效應

許敬基表示，加權指數中的一線傳產與金控龍頭即使中長期均線維持向上，有助於指數守在相對高檔位置，但因權值因素，年底前能否突破今年新高仍需仰賴成交結構逾6成的電子類股推升；今年下半年電子業由於基期因素，旺季效應可能不若過往明顯，但整體產業仍可溫和成長，而近期基本面強勢之高價電子股表態，也有利於類股的比價攻堅，而在第三季庫存修正後，落後補漲的大型電子權值，如面板、ODM代工廠、EMS等已有回穩的跡象，將是指數續強的關鍵角色。

就傳產的類股族群來看，許敬基建議，半年報獲利極佳，且第三季獲利可望再上層樓的航空、海運是傳產權值的重心，而股價在近期修正後，近日來也見到向上彈升的走勢。而兩岸ECFA生效、銀行在中國設分行核准等題材發酵，更加強金融股的表態的情勢，可多加留意短期的走勢。

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