中國八月CPI衝新高，政策引導取代直接升息

中國11日公佈八月份經濟數據，大致與市場預期相符。雖然CPI衝上2008年10月以來新高，但工業生產、固定投資、零售銷售等均有好轉跡象，下半年經濟仍可維持10%成長，預料將以政策引導取代升息，避免遏止經濟發展。

摩根富林明投資研究部主管洪胤傑表示，八月CPI高達3.5%，符合市場預期，但已連續第二個月超過官方設定目標3%，且較七月的3.3%增速，主因是食物價格較去年成長7.5%推升所致，不過，一旦扣除食物後，八月CPI僅上揚1.5%，因此，大幅降低立即升息的迫切性。

洪胤傑分析，由於過去幾個月中國水旱災不斷，不排除九月CPI有再往衝高的可能性，不過，在歐美經濟成長明顯走緩之際，中國為鞏固經濟成長，將優先以政策引導的方式，取代直接升息來降低對市場的衝擊。

進一步綜觀其他各項數據，中國內需消費及投資仍保持穩健成長，雖然未來幾個月可能受到中國加速淘汰高耗能產業，進而影響工業生產，不過，洪胤傑指出，隨著中國新一輪五年計劃的落實，如9/8國務院通過加快培育和發展戰略性新興產業規定等，在新能源產業遞補下，根據中國工業和信息部估計，下半年經濟成長仍可維持10%的增速。

至於備受關注的房市數據已有減緩現象，八月全國70大中城市房價成長9.3%，較前月下滑1%，房市明顯降溫，JF中國基金經理人黃淑敏指出，近幾個月房地產市場已呈現「量縮價平」態勢。不過，「金九銀十」消費旺季來到，十大重點城市房地產在8/31-9/5當周銷售面積均較前周成長8.6%，此外，萬科先前小幅折價成功刺激8月銷量較7月成長42%，預期地產商也將仿效，透過小幅折價刺激整體銷量。

黃淑敏說明，中國政府希望維持房市價、量平穩成長，因此市場銷量適度回升，並不違背房市方針。黃淑敏認為，由於目前房價尚未降至官方目標，但預計建商推案增加供給可望抑制房價，利於政策舒緩，而旺季銷售帶動房市成交量回穩，亦有助地產股表現，但仍需留意房市交易升溫、地價炒風再現狀況。

隨著中國企業獲利持續回升，企業成長動能仍能延續去年下半年回升趨勢，支撐股價下檔空間有限。黃淑敏指出，在房市泡沫風險下降趨勢，及企業獲利動能持續升溫的情況下，股市可望在審慎氣氛中開始回升，唯股市波動仍大，投資人應逢低分批佈局。

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