加息將是滬指重回3,000點后的首場遭遇戰

中國人民銀行10月19日消息，中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。此次央行的加息對于資本市場而言“突然性”十足，同時也意味著滬指在站上3,000點之后將遭遇到一場“硬仗”。從目前A股所反映的情況來看，在18日創下滬深當日成交歷史記錄之后，伴隨著成交的強勢放大，此次加息的利空效應從效果上講并不會對A股的整體走勢構成太大威脅，但市場短時的利空解讀仍有必要。

中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據此相應調整。

從宏觀經濟層面上看可以分為兩大部分，首先是國內經濟因素方面，目前A股面臨的大環境的主要關鍵在于“通脹”，也正是因為有了通脹預期的升溫，在節后A股能夠一鼓作氣的沖上3000點，其中資源股憑借價格走強的帶動對資本市場的刺激最為顯著，同時跟隨資源股出現極強聯動效應的還有處在長期調整中的金融板塊，包括像銀行、證券、保險這類長期處在橫盤整理階段的大權重板塊，對于A股能夠在短時時間內沖過3000點，其功勞不言而喻。但同時透過權重板塊強勢上漲可以看到，目前國內面臨的通脹壓力越來越大，由于歐美經濟的通縮性質基本成為定局。因此，為遏制經濟的進一步惡化，歐美經濟體將零利率政策進行到底的沖動相當強烈，隨之而來的則是發達經濟體發出的迫使人民幣升值的聲音越來越強烈，這也是目前經濟層面上說面臨的主要外部因素。

美國財長蓋特納(Timothy Geithner)18日表示，在他“有生之年”美元仍將是全球主要儲備貨幣，美國不會讓美元貶值。近期由于市場對于美聯儲(FED)將必定實行新一輪量化寬松政策的預期，美元頹勢日益顯著。對于美元大幅下滑一事，蓋特納終于打破了美國政府的沉默態度。他表示，美國政府將努力維護民眾對美元的信心，不會讓美元無節制地貶值。本周，美元指數繼續觸及10個月新低，美元兌日圓更是屢次刷新15年低點。許多美國的貿易伙伴都十分擔憂美聯儲新一輪寬松措施的實行將推動美元繼續走低。蓋特納還稱，應讓民眾理解美國乃至全球任何一個國家都不能通過貨幣貶值來變得更繁榮、更具競爭力，這對美國是不可行、不切實際的策略，我們不會采用。蓋特納表示，當前的核心任務是讓美國經濟保持穩步增長，但與此同時，長期財政前景的改善以及預算管理紀律的恢復也至關重要。對于人民幣問題，蓋特納則重申了他的觀點，他相信中國方面會繼續保持人民幣的升值步伐，從而促進其國內增長并改善中美兩國的貿易失衡現象。

從效果上看，10月21日中國國家統計局將公布9月份國內經濟運行數據，對于業內早已猜測四起的CPI和PPI數據，預期上已經形成在比較高的層面上，這也是對于經濟數據公布之前一次比較先“提前式”的未雨綢繆之舉，相信國家統計局在公布數據之后，尤其是對于資本市場而言，如果數據結果不是太樂觀或者超預期，那么此次國內央行的加息舉措無疑是市場對于利空解讀的一個比較有利的緩沖墊。從另外一個層面上看，此次加息在通過收緊市場流動性的同時對于人民幣升值的有著比較直接的推動作用，美財政部長蓋特納曾經多次在公開場合表示人民幣應該升值20%至40%，從這一點看，由于目前并沒有任何測算指標衡量出貨幣的低估程度，所以在認為的確定基調之后，其幣種之間比較懸殊的升貼水區間能夠極大的影響國際資本的投機心里，當然在此次央行作出收緊市場流動性的直接行動后，這對于人民幣目前的低估狀態以及對于國外的升值預期有著明顯的“迎合”效應，同時也是對于目前國內經濟的通脹壓力有著比較直接的肯定和承認，但整體而言，此次央行的加息之舉對于A股的整體影響相對有限。

(楊帆 撰稿)

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