劉紀鵬：中國面臨一次重大的歷史機會

劉紀鵬認為中國目前真的面臨一次歷史性的機會，強調融資環節正確處理好貨幣跟資本的關系，要推進積極的股市政策。

據中國資本證券網11月12日報道，由證券日報社主辦的第六屆中國證券市場年會將于11月12日在北京釣魚臺國賓館舉行，此次年會的主題為“轉型與跨越”，中國資本證券網將全程進行直播。

劉紀鵬：證券日報年會今年第六年，每年無論如何我都要來，今天我想談四個內容。第一，中國目前真的面臨一次歷史性的機會。第二，融資環節正確處理好貨幣跟資本的關系。第三，推進積極的股市政策，讓兩個不利的因素負負為正成為有利因素。第四，如何加強金融協調和監管是關鍵。

為什么中國真的面臨一次歷史機遇？很多人經常把這句話當做演講的套話，但是大家仔細看，今天世界變化真的是風云突變，瞬息萬變，十一之后每周股市的行情匯市的行情都在變化萬千，其中一個很重要的因素就是美國、日本、歐洲確實出現了衰敗的跡象，量化寬送的政策美國損人利己的做法雖然能一時得勢，但是長久來看必然是搬石頭砸自己的腳，美國在這個時點上將使他喪失國際金融主導的開始，因此世界經濟的格局對于中國來講是一次重大的歷史機會，兩年以前面對美國的危機我就說過不要同舟共濟，我們沒有在它那條船上，你的金融危機我的資本市場貨幣市場銀行市場跟你不沾邊，但很遺憾中國人太講義氣拼命往它那條船上跳，我們的1.48萬億外匯儲備都去救了美國，老以為美國人民生活在水深火熱之中，其實美國人比我們現在仍然過得很好。因此從這個意義上來講，我們只能一船相幫，把我們自己看好。它的衰退才是我們的機遇，我們不能在制造業的低端給它打工，這就引出了中國經濟結構要轉型，要配合在國際經濟新的分工當中占領戰略制高點這一大目標，從出口導向向內需擴大，中國具備這樣的潛力，我們不可能再去用我們的血汗錢，靠我們低廉的工資、高耗能的資源和能源的浪費、環境的污染去給人家在低端制造業打工掙取十分之一的利潤，這種模式已維持不下去。當然在轉型當中要從制造業低端向高科技含量的新興制造業轉型，同時要從制造業向金融服務業轉變，也就是說這場變化之后中國能不能在國際市場上有話語權、定價權取決于我們能否把握現代市場經濟的制空權，這個制空權是由金融決定，所以他們的金融衰退正好是我們金融崛起的關鍵。中國要崛起就要有一個強大的金融，就要有一個強大的資本市場，這次正好是利用國際經濟新格局的歷史機遇，給我們贏得了經濟轉型轉變經濟增長方式的千載難逢的機遇，因此一個高端制造業、新經濟的形成和強大的金融，現代商戰中的空軍部隊和特種部隊的培養就成為關鍵。當然我要講的第二個環節是在這個轉變當中，經濟增長方式，國際經濟分工的關鍵取決于我們融資模式和金融轉變的速度和導向。因此，要正確處理好我們在融資在金融環節里面貨幣跟資本的兩大要素，首先要看到我們在貨幣環節目前的不利因素也是我們當前最大的挑戰，但是這個政策往往是在我們貨幣政策當局的引導下把它要么說成是資產泡沫，要么說成是通貨膨脹，大家總是以為問題要么發生在資本環節要么發生在商品環節，需求拉動、買房子人多了，成本推動，引進成本上升，其實不是。通貨膨脹由商品和貨幣兩極形成，不是說商品環節會造成通貨膨脹，如果貨幣投放過多同樣會造成。中國今天最大的問題是這幾年以來的貨幣投放，今天的第一個不利因素是當前貨幣政策流動性泛濫給我們帶來很大的苦惱，它要么進入資產領域就是資產泡沫，你把那邊捂住了，房市股市穩住了，這邊消費領域更麻煩就是通貨膨脹，根源在貨幣這端。今天我也披露一下，我們的央行資產負債表，有的同志研究的少，研究央行的資產負債表，今天開句玩笑說隨著四大整體上市的銀行成為世界前四位的大銀行，除了圖個大沒有任何好處，股價也上不去，再融資也翻不了身，完全被外國同行忽悠上市錯誤的模式導致的，他們成為世界四大之后，我們的央行今天也是世界真正的老大。九月份美聯儲資產負債表總資產突破兩萬億美金成為世界性的新聞，危機前是八千億，對應黃金各種儲備，這次次債危機印了1.3萬億鈔票，去年3月份第一次定量寬松政策印刷鈔票買國債三千億，幾天前宣布的再印六千億票子買國債，買到明年六月底，這是第二次。現在資產負債表總資產兩萬三千億，到明年六月份印票子買國債和中國人血汗錢穿綠票子買國債1.4萬億美金同樣，這就叫注水豬肉，我賣的注水豬肉和你庫里沒注水的在市面上的是一樣的。這種情況下到明年六月份也就是再加六萬億就是2.9萬億，到9月底央行總資產是3.72萬億美金，按1：6.7算，如果按今天的1.6.62算應該到3.8萬億，我們現在的央行總資產規模比美聯儲還多1.3萬億，可是央行的總資產這么大不是好事，它的資產怎么形成的？3.72萬億美金當中國外的資產占了3.11萬億，大部分支援國外，其中外匯2.9萬億，4.8萬億買美國國債支援美國金融資產兩房債券，拯救過著幸福生活處于水深火熱之中的美國人民去了，我們人均GDP百位之外還去拯救他們，這筆錢吃不上勁，全是血汗錢，創匯進到中國，每一個人都不要綠票子都要紅票子，央行哪兒來的紅票子？就得印刷。所以對應出來印出來這么多紅票子，創匯率綠票子越多大家跟央行去要紅票子，綠票子支援美國吃不上勁，紅票子留在中國，82%的央行資產都在外國，印出票子這么支援美國，紅票子留在中國。央行的自有資金只有兩百億人民幣，24.9萬億人民幣當中有200億自有資金，1/1250的準備金率，銀行總資產里面至少達到8%以上的自有準備金率，其它資金以負債方式存在，這里面儲備貨幣就占了2.4萬億，當然這里面貨幣印刷出去以后一部分是貨幣的印刷，再一部分是紅票子兌換到每一個創匯者的手中之后又把紅票子存到金融機構里面，央行就得不斷提高準備金率再會收到央行，央行有1.72萬億美金已經又回到，印出的票子得回來，不回來就得泛濫，但是空轉的結果加大成本，商業銀行不能再提高準備金率，再提高就不是銀行了。世界前所未有的準備金率達到17.5%、18%有幾家銀行，這是聞所未聞的，當然我們還發了很多票據負債，這樣的結構下我們要看到的是綠票子到美國承擔著美聯儲量化寬送巨大的寬松風險，紅票子留在中國貨幣投放流動性大肆泛濫，我們面臨的這道難題才是中國所謂央行資產多了之后的煩惱，央行真正成為世界第一大行之后給我們帶來了無數的煩惱。綠票子到國外，紅票子在中國泛濫，我們的做法回收紅票子要消化綠票子，雙管齊下就引發出今天要談的第三個話題，我們為什么要推進積極的股市政策，為什么要把外匯儲備當前是我們最大的風險，我們不好追究我們怎么就形成了2.65萬億。二三季度外匯儲備從2.45萬億增加到2.65萬億兩千億美金的增加，吸收流動性的速度趕不上外匯儲備創匯制造出的速度，因此在這種情況下雙管齊下第一個就是外匯儲備一定要把它對中國的經濟發展能吃上勁。比如買資源，增大進口，買飛機，主體轉化到民營企業當中來。多少企業都在苦惱我要國際化怎么走，現在就是要鼓勵它們出去，他們要想出去唯一的辦法就是用手里的紅票子到央行換綠票子，央行把紅票子燒掉，央行燒是合理的，把綠票子給民營企業出去受教育我們去旅游我們去辦企業，我們去買資源買產品，堵住這個源頭才是解決流動性的關鍵。

(毛崇才 編輯)

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