永安萬達多空激辯LLDPE后期走勢

永安期貨和萬達期貨就LLDPE后期走勢展開辯論。空方代表認為，LLDPE期價最大的利空因素莫過于現貨市場高企的庫存，多方代表認為，在LLDPE需求恢復的背景下，一旦跌不下去，反彈量能會十分強烈。

據期貨日報7月15日報道，大連線性聚乙烯(LLDPE)反季節下跌的局面近期有所緩和，成交量持倉量大幅增加。7月14日大商所在京主辦的“期貨沙龍”上，來自永安期貨和萬達期貨的分析師們分別代表多空雙方，就LLDPE后期走勢展開辯論。

空方代表萬達期貨分析師鐘立龍認為，當前天津、黃埔、青島、上海四個港口的聚乙烯庫存已接近50萬噸，達到歷史最高水平。目前對LLDPE期價最大的利空因素莫過于現貨市場高企的庫存。供需失衡是上半年LLDPE期價反季節下跌的根本原因，并且這一狀況很難在短期內改變。

多方代表也認同鐘立龍對LLDPE上半年供需情況的基本判斷，但雙方對下半年的供需格局產生了明顯分歧。永安期貨趙智超認為，聚乙烯進口量正呈現逐月下降的趨勢，這一趨勢有望在下半年延續。農膜消費在每年7、8、9月份進入備料期，目前日光膜銷量較好，功能膜的開工率也將隨著季節因素而增加，而夏季的防汛需求也將增加聚乙烯的消費。

鐘立龍認為，雖然近期聚乙烯進口略有減少，但是考慮到外盤價格下跌帶來的進口利潤，下半年聚乙烯進口量大幅減少的可能性并不大。

宏觀方面，萬達期貨熊彬認為，全球經濟增速下滑會對聚乙烯需求產生負面影響；永安期貨北京研究院院長隋東明則認為，未來宏觀經濟走勢不確定性較強，投資者不應過分悲觀，在LLDPE需求恢復的背景下，一旦跌不下去，反彈的量能會十分強烈。

鐘立龍表示，當前LLDPE空頭可能是希望在盤面上進行交割，而多頭則認為繼續下跌的空間有限。從持倉排名來看，前10名空頭占整個持倉水平的63%，而前10名多頭占持倉量水平的48%，空頭持倉更為集中。

趙智超認為，依托成本支撐，LLDPE現貨價格將在9,300元/噸附近趨穩。根據風險溢價和套保壓力判斷，近期LLDPE主力1009合約將在9,000-10,000的區間內振蕩。如果7、8月份原油價格能站上85美元，中國聚乙烯進口量下滑至50萬噸以下，加上10%的煉廠產能檢修，依據5%的利潤水平，預計LLDPE期價有望反彈到11,000點左右。

(徐波 編輯)