妥協版減稅法案或陷美聯儲于兩難

奧巴馬政府與共和黨達成的妥協版減稅案，某種程度上可能徹底打亂美聯儲堅定推行量化寬松的政策步調。一旦減稅案獲得通過，將意味著美國經濟在財政方面獲得新的刺激，從而削弱進一步量化寬松的必要。規模龐大的減稅案對美聯儲來說，只會讓政策制定變得更加復雜和不可預見。

減稅案無疑是這兩天美國各界關注的焦點，這也讓周二舉行的年內最后一次美聯儲議息會議有些“相形見絀”。按照市場的普遍預期，這次會議不大會有什么新的政策變化出臺。然而，放眼明年，奧巴馬推動的妥協版減稅案卻可能讓伯南克領銜的美聯儲陷入兩難。

在11月初的前一次議息會議上，伯南克剛剛宣布啟動第二輪6000億美元的國債收購計劃，旨在刺激經濟復蘇。因此，臨近年末，伯南克可能也不想再有什么大的動作，以靜制動，視情況決定下一步的政策措施。

然而，奧巴馬政府與共和黨達成的妥協版減稅案，某種程度上卻可能徹底打亂美聯儲堅定推行量化寬松的政策步調。

從美聯儲的角度來說，鑒于經濟前景并不樂觀，當局還是希望繼續保持甚至擴大量化寬松。伯南克前不久還表示，不排除進行第三輪的量化寬松。

然而，一旦減稅案獲得通過，將意味著美國經濟在財政方面獲得新的刺激，從而削弱進一步量化寬松的必要性。同時，這也可能給美聯儲內部的抗通脹“鷹派”更多抗爭的理由，要求央行停止推行大規模量化寬松，盡早啟動貨幣政策的正常化。

摩根士丹利的經濟學家伯納表示，隨著市場的關注重點轉向減稅所帶來的財政刺激，美聯儲可能不再那么迫切需要把國債收購計劃延長至明年第二季度以后。

但另一方面，在減稅政策被延長后，美聯儲似乎也有更充分的理由加大量化寬松的力度。政府推動的減稅案，使得美聯儲所面臨的局勢陡然變得復雜起來。過去幾天，因為市場預期減稅案將獲得通過，美國國債收益率連續飆升，一度達到六個月高點，按揭利率也水漲船高。這顯然是美聯儲所不愿看到的，因為當初伯南克啟動收購國債的本意，就是希望壓低利率，為融資創造便利。

總而言之，規模龐大的減稅案帶給美國經濟還很難說究竟是福是禍。對美聯儲來說，這只會讓政策制定變得更加復雜和不可預見。

(岳俊苗 編輯)

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