華星化工因草甘膦價格大幅下跌09年盈利銳減

受草甘膦等產品價格大幅下跌影響，華星化工09年毛利率快速下滑，凈利潤下降97.13%。目前，草甘膦價格有所回升，2010年公司業績有望改善。

華星化工（002018）3月12日發布年報，09年1-12月公司實現營業收入8.7億元，同比下降37.05%；利潤總額1,537.93萬元，同比下降92.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤492.19萬元，同比下降97.13%；每股收益0.02元，每股凈資產2.94元，凈資產收益率0.73%。

09年，公司主導產品草甘膦銷量有所增長，但受市場低迷影響，主導產品價格大幅下跌，毛利率降低，導致公司營業收入和凈利潤均出現大幅下滑。目前，國內草甘膦價格已經有所回升，2010年公司業績將出現好轉。

公司是國內主要的草甘膦生產企業之一，采用的工藝是IDA法（二乙醇胺到亞胺基二乙酸到雙甘磷到草甘膦），技術優勢明顯。隨著07年中期新的1萬噸草甘膦項目投產，公司擁有草甘膦年生產能力已達到1.5萬噸，草甘膦業務營業收入占總收入比重超過50%。09年公司經營面臨較大困難，其主要原因是草甘膦景氣度急劇下降導致盈利能力大幅下滑。受需求不振拖累，公司主要產品價格大幅下跌。09年公司草甘膦銷售均價為2.24萬元/噸，比08年同期的7.24萬元/噸下跌69.01%；吡蟲啉銷售均價為8.87萬元/噸，比08年下降44.09%。原材料價格雖有所下跌，但跌幅小于產品價格跌幅，導致公司毛利率快速下滑。09年公司綜合毛利率為16.96%，比08年同期下降15.52個百分點，其中草甘膦毛利率15.42%，比08年同期下降18.84個百分點。

2010年，草甘膦價格已經有所回升，公司盈利有望好轉。09年年底以來，在成本上升以及市場回暖的推動下，國內草甘膦價格已經從2.2萬元/噸上升至2.55萬元/噸。在消費旺季刺激下，草甘膦價格有望階段性走高。但是，國內草甘膦過剩的局面沒有改變，對草甘膦價格形成壓制，預計草甘膦價格將在2.5萬元/噸左右波動。未來，公司的草甘膦競爭力將依賴于重慶原材料項目及其它項目投產帶來的成本降低以及產能的提升。08年上半年公司全資子公司安徽華星化工重慶有限公司利用自籌資金投資的年產34,000噸亞氨基二乙腈項目正在建設之中，而年產20,000噸草甘膦原藥技改項目也在建設中，上述項目投產后將增強公司的整體競爭力和抗風險能力。

公司房地產業務已經起步，未來將成為新的利潤增長點。公司控股子公司華星建設投資有限公司于09年6月2日以4,620萬元的價格在和縣拍得兩宗地塊土地使用權，共計10萬平方米，上述土地為住宅用地，出讓年限為70年。公司正式進軍房地產開發領域，從目前來看，所拍得的兩幅土地已經實現大幅升值，為公司帶來了一定收益。另外，根據公司與和縣政府簽署的公司老廠區整體搬遷及公用工程合作協議，由縣政府在當地精細化工基地內提供1,500畝土地，用于公司新建項目和老廠區搬遷。老廠搬遷后，縣政府負責將老廠區工業用地變更為商業開發用地，商業用地的開發收益對公司業績也將有一定的促進。

華星化工09年前三季度實現營業收入6.74億元，同比下降45.25%；歸屬于母公司所有者的凈利潤4,605.12萬元，同比減少77.64%；每股收益0.19元，每股凈資產2.92元。

截止發稿時，公司股價報12.39元，較上一交易日下跌0.4%。

(李朝松 撰稿)

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