安信證券：中國西電合理估值區間為8.00元至9.60元

安信證券認為，中國西電中國最大的輸變電設備企業，合理估值區間為8.00-9.60元。

安信證券1月14日研究報告中認為，2006年-2008年，中國西電(601179)收入增長43%，28%，凈利潤增長83.4%，66.5%，增長非常驚人。毛利率在25%以上，在輸變電設備公司總處于較高水平。銷售凈利率水平接近特變電工和天威保變，低于思源電氣。三相費用率高于特變電工和天威保變，低于思源電氣。償債能力較差，體現為流動比率和速動比率低，資產負債率高，在72%以上。

募集資金項目分析：本次擬發行不超過130,700萬股A股，擬募集資金77.2億元，募集資金項目將鞏固本公司在高壓、超高壓和特高壓輸配電設備研發和生產方面的領先地位和競爭優勢，改善公司產能不足，改善公司資產負債結構和償債能力。

盈利預測與公司估值：安信證券預測公司09-11年EPS分別為0.27元、0.32元、0.37元，按照10年25-30倍市盈率估值，合理估值區間為8.00-9.60元。

(王培賢 編輯)

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