國信證券：維持深發展Ａ中性投資評級

國信證券認為，平安參股和收購的完成有利于補充資本，但同時給深發展Ａ經營發展帶來不確定性，目前公司股價已部分反映了平安收購的預期，維持“中性”評級。

國信證券3月12日研究報告中指出，深發展Ａ(000001)人均收入水平提高，這使得員工費用增加了25%，增速與08 年相仿。一般管理費用溫和增長16%，管理費用仍然控制較好；但折舊與攤銷顯著增長29%，主要由于購買軟件無形資產帶來的攤銷規模上升。不良貸款出現雙升但幅度均不大，主要由于損失類貸款發生3.56 億元的轉回表內而上升較多，不良率和形成率均處于較低水平，未來撥備上升壓力不大。公司的業務擴張和收入增長較快，資產質量保持穩定。平安參股和收購的完成有利于補充資本，但同時給公司經營發展帶來不確定性，目前2010 年的P/B在2.6 倍，P/E 為13 倍，已經部分反映了平安收購的預期，維持“中性”評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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