花旗、小摩看淡中鋼Q4 谷月涵：中鋼Q4出貨恐跌9%

中鋼(2002-TW)第3季稅前盈餘105億元，表現大致符合外資預期；花旗環球證券指出，雖然中鋼第4季出貨恐下滑，但在原料價格下跌，未來獲利可望有所進展；摩根大通證券則認為，12月美國、歐洲、中國終端需求的放緩，恐對中鋼有所衝擊。

花旗環球證券台股研究部主管谷月涵(Peter Kurz)指出，中鋼第3季稅前盈餘105億元，在原料成本上升之下，單季稅前盈餘季減27%、年減5%，小幅高於花旗預期的100億元；在中鋼砍價以吸引訂單之下，第3季出貨季增2%，但預期第4季在需求放緩下，中鋼單季出貨恐下滑9%。

谷月涵表示，在國內下游產業需求僅溫和之下，12月出貨契約價格仍屬持平，而中鋼表達出想增加對汽車業的供給；在汽車業務目前在中鋼出貨占比不及2%之下，預期中鋼接下來3年出貨將增加到6%，帶動中鋼更投入中國、東南亞車市，加上原料價格下跌，中鋼獲利前景可望有所進展，重申其投資評等為「買進」，目標價35.82元。

摩根大通證券則上修中鋼今、明年獲利預測6%-7%，認為中鋼第3季表現大致合於預期，也已公布第3季鋼鐵契約價格，但認為中鋼股價易於受到鋼鐵價格每3-4個月的循環所影響，而在12月鋼鐵契約價格持平之下，預期美國、歐洲、中國的終端需求放緩，將會對鋼鐵業造成衝擊。

摩根大通重申中鋼投資評等為「中立」，目標價33元，但認為鋼鐵價格不如預期，第4季到2011年的粗估原料成本高於預期，與中鋼將高成本轉嫁給客戶的能力，將是中鋼股價能否達到目標價的風險指標。