市場預計中移動半年盈利升幅介乎0.36%至4.88%

中國移動將于8月19日公布中期業績，市場普遍預期，其半年盈利僅取得單位數增長，升幅或介乎0.36-4.88%，至555-580億元人民幣。

綜合外電8月13日報道，中國移動(00941)將于8月19日公布中期業績，市場預期，盈利按年僅取得單位數增長，升幅介乎0.36-4.88%至555-580億元人民幣(下同)，其中因市場競爭激烈，券商估計，中移動的EBITDA率會進一步下跌，跌幅介乎1.2-2.6個百分點，野村及大和總研更預計，中移動的EBITDA率會跌穿50%的水平，至49.5%及約49%。

至于每月每戶平均消費(ARPU)，券商估計，中移動上半年度會進一步下跌，惟單看第二季度，或會出現按季回升。野料預期，中移動第二季度ARPU為73元，較2009年同期的77元，下跌4元，但較上一季的70元，升3元，上半年度為71元，按年下跌2美元，較2009年下半年的79元，跌8元。

美銀美林預期，中移動上半年ARPU按年跌4.8%至71.4元，主要因在吸納新客及挽留舊客面對強烈競爭，而且公司仍繼續增加低ARPU的農村用戶，估計新增客戶中有60%來自農村。瑞銀預期，中移動ARPU按年跌5.1%。

另外，野村預期，中移動上半年度營業額增加7.4%至2,288億元，EBITDA升3%至1,132億元，德銀則預計，中移動上半年度營業額按年升7.4%至2,286億元;美銀美林則估計，中移動中期營業額升8.3%至2,305億元。瑞銀預期，中移動上半年營業額2,289億元，升7.5%，EBITDA為1,154億元，升5%。

瑞銀更預期，中移動2010年度的資本開支會較指引的1,230億元多5-8%，額外的預算主要用于2G網絡，預計會額外增加100億元。該行認為，市場的焦點會放在中移動為TD-SCDMA(3G)第四期的建設及2G網絡質素的惡化兩方面。

德銀則認為，市場對中移動的焦點會放于留客方面，特別是企業及中高端的客戶層，由于中移動有最好的CRM系統，故該行相信，中移動能選擇性地以額外的折扣及補貼挽留高端客戶，惟該行并預期，中移動不會在這方面用盡預算的手機補貼155億元。

野村稱，由于內地3間電訊營運商期內仍理性，故該行相信，市場競爭不會嚴重嚴害中移動的盈利。

有分析員指，由于內地下半年經濟前景或放緩，故市場焦點會關注，中移動下半年的數據收入增長能否維持，在市場競爭激烈的情況，是否有必要增加手機補貼迎戰。

券商預計中國移動中期盈利及EBITDA率預測如下:

券商 盈利(億元人民幣) 升幅(%) EBITDA率(%) 跌幅(百分點)
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美銀美林     580           4.88      50.6         1.3
瑞銀         574           3.80      50.4         1.2
野村         560           1.27      49.5         2.1
大和總研     558           0.90    約49.0       約2.6
德銀         555           0.36      50.2         1.4
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資料來源：匯港通訊

(吳俊蕾 實習編輯)

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