中金公司：維持水晶光電推薦評級

中金公司認為，水晶光電微投市場已顯啟動跡象，維持推薦評級。

中金公司4月15日研究報告中指出，水晶光電(002273)微投市場已顯啟動跡象，上調2010、2011年微投光學引擎出貨量預測。中金公司觀察到，國內市場已經開始出現帶微投的手機銷售，中金公司推測國內帶微投的手機月銷量可能已經接近5萬支，而且，基于LCOS技術的微型投影儀也已在市場上出現，中金公司判斷市場已顯啟動跡像。因此，盡管水晶光電目前仍未能實現批量生產，但中金公司推測公司產能瓶頸將很快解決，中金公司將手機用微型投影光學引擎2010、2011年出貨量假設分別從5萬套、100萬套上調至20萬套、200萬套。

基于保守預測，中金公司將2011年毛利率假設從此前55%下調至40%，由于目前整個產業鏈均未能實現規模經濟，因此除下游白牌手機廠商接近50%的毛利率之外，上游的毛利率仍未能穩定，但中金公司估計最終微投光學引擎的毛利率不會低于中金公司預測的40%。小幅上調2010、2011年盈利預測。中金公司分別將公司2010、2011年盈利預測上調5%、3%，調整后2010、2011年每股收益分別為0.94元、1.52元。

股價催化劑與投資建議：維持“推薦“評級。中金公司首次覆蓋公司時給予36元目標價主要基于2010年40倍目標PE假設，基于看好公司微型投影的成長空間，中金公司也一直建議長線投資者積極持有。中金公司正緊密跟蹤微投市場近況，將在適當的時候上調目標股價。

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235