分析師:美聯儲債券購買計劃導致貿易摩擦加劇

分析師稱美聯儲債券購買計劃導致貿易摩擦加劇，伴隨著引發貿易戰以及鼓勵金融市場投機的風險，他們擔憂貿易保護主義或重新抬頭。

綜合媒體11月11日報道，美聯儲買入更多美國國債的計劃已經招致了國內部分人士的批評，美國批評家對于不可避免的高通貨膨脹水平和金融動蕩感動不滿。

很多海外人士同樣對美聯儲的債券購買計劃感到憤怒，他們認為美聯儲規模達6,000億美元的債券購買計劃令美國出口商獲得了不公平的優勢，這危及了全球經濟。

然而，無論是美國國內還是海外市場，幾乎沒有人提出如下方面的質疑：美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)正在冒險行事。不管伯南克的計劃是否能夠扶持美國經濟，它都伴隨著引發貿易戰以及鼓勵金融市場投機的風險。

實際上，在本周于韓國首爾舉行的G20峰會中，美國的債券購買計劃已經令各方展開了激烈討論。

很多經濟學家認為，美聯儲的選擇并不多，因美國失業率水平停滯在9.6%，短期利潤已經接近零水平，并且美國國會拒絕通過增加開支來提振經濟。

卡內基國際和平基金會(Carnegie Endowment for International Peace)的國際經濟項目主任尤里-達杜什(Uri Dadush)表示，美聯儲已經"彈盡糧絕"，用完了能夠使用的其他工具。

因此，美聯儲宣布，未來8個月中，計劃每月平均購買750億美元美國國債，并且保留了買入更多美國國債的可能性。債券購買計劃傾向于通過壓低長期利率來刺激經濟。較低的利率水平能夠鼓舞部分消費者與企業申請借款并加大支出。

但批評家卻認為這不太可能。首先，抵押貸款利率已經降低創紀錄低點，卻并未令房屋市場復蘇，也未能降低水平水平或者刺激經濟大幅增長。假若利率在當前基礎上進一步小幅下降，對于目前不能或者沒有打算申請貸款的人群來說，他們是否會開始申請貸款仍是疑問。

相反，利率下降提振股票價格的希望倒是更大一些。就像伯南克暗示的那樣，投資者可能抽走低收益率債券方面的資金并進入股票市場。更高的股票價格令人們感覺自身更加富裕，可能會更愿意增加開支。

商界領袖的態度并未發生改變。當個人財富增加并且公司股票上揚時，他們的信心也隨之提高。他們更加有可能增加人員雇傭以及擴大業務規模。一旦他們將其付諸實踐，經濟將獲得提振。

但是，美聯儲的國債購買計劃可能令全球緊張局勢加劇，這歸因于以較低利率印刷更多美元可能造成的后果。更多的美元充斥金融體系將造成美元貶值，在全球市場中，美國產品會變得更加便宜。在美國市場，海外商品則會變得更加昂貴。美國人購買海外商品的可能性也會隨之降低。

對于借助出口來擺脫經濟衰退的國家來說，例如德國與中國，他們認為美聯儲此項計劃的主要目標是通過美元貶值為美國出口商提供不公平的價格優勢。他們將其形容為“虛偽之舉”，因美國政府長期以來指責中國政府通過刻意低估人民幣價值來提振出口。

在9月份，美國對中國的貿易收支赤字達到278億美元，略低于8月份的創記錄高點，并且超過了美國對全球其他地區的貿易赤字總和。

批評家還警告稱，將超低利率水平維持過長時間可能導致商品、股票與其他資產的價格出現新的冒泡。技術類股與房屋價格之前就發生了這種情況。

泰國與印尼等發展中國家擔憂不斷下降的美國國債收益率可能導致熱錢為了尋求更高的投資回報而大規模流入該國。假若投資者隨后又決定撤走資金并在其他地方投資的話，這些新興市場可能會出現崩潰現象。

中國本周公布了限制熱錢流入的計劃。其他國家也在考慮相似的資本控制措施。

自伯南克在8月末宣布美聯儲準備進一步采取措施來提振美國經濟之后，美國股市一直大幅上揚并且美元呈下跌趨勢。道瓊斯工業平均指數已經上漲了近14個百分點。美元兌歐元的跌幅已經超過了7%，美元兌日圓的跌幅同樣超過了2%。

美國康奈爾大學的貿易政策教授Eswar Prasad表示，對于全球其他國家和地區來說，美聯儲新一輪債券購買計劃帶來的益處很少，但相關風險卻給其迎面一擊。

反映出全球壓力的外匯與貿易紛爭可能達到頂點。很多經濟學家表示，中國、德國與其他大型出口國長期以來一直依靠美國消費者來購買他們出產的商品并提振本國經濟，而非依靠自身力量。

Mesirow Financial首席經濟學家Diane Swonk表示，美元貶值推翻了這些國家的整個戰略——依靠出口來解決自身問題，而非進行內部改革。

前美聯儲官員、美國彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)高級研究員Joseph Gagnon表示，為了維持自身貨幣的低估值，中國與其他出口型國家一直買入美元以及對方的貨幣，而美國尚未使用這一手段。而美國“單方面解除了武裝”。

美國9月貿易赤字份收窄5%至440億美元，但是，在2010年前9個月中，美國貿易赤字仍然較上年同期高出40%。

TD Economics預測美國2010年經常帳貿易赤字將達到美國GDP的3.2%，高于2009年的2.7%。經常帳赤字不僅涵蓋商品與服務業領域，還包括美國與各國之間的投資流動。相比之下，TD Economics預計中國的經常帳盈余為GDP的4.7%，德國為6.1%。

中國海關總署周三(11月10日)宣布，中國10月份貿易順差271.5億美元，較9月份的169億美元進一步擴大，為2010年的第二高水平；隨著G20峰會的召開，這一數據可能加大中國政府所承受的人民幣升值壓力。人民幣升值會令中國市場的美國產品更加便宜，促進中國消費者購買美國產品。

尤里-達杜什警告稱，各國必須努力解決自身問題，而非進行相互指責。美國立法者應通過一項旨在振興經濟的短期計劃，而非依靠可能會擾亂全球市場的美聯儲措施。然后她們應該起草一項旨在收縮聯邦預算赤字的長期計劃。

美國赤字委員會的領導人周三進一步施壓：他們建議削減社保退休金的年度生活成本增幅，逐步將退休年齡提升至69歲，并且結束部分受到社會歡迎的稅收優惠，例如抵押貸款利率扣除規定。

尤里-達杜什表示，中國應允許人民幣升值，以鼓勵其消費者加大支出。其時中國能夠減少對出口的依賴，并且更加依靠自身來推動經濟增長。

但是，尤里-達杜什擔憂美聯儲此舉可能誘使部分國家進一步操控貨幣并且實施進口限制，在其職業生涯中，當前他對貿易保護主義重新抬頭的憂慮比以往任何時候都更為嚴重。

(王洋 編譯)

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