港股仍將等待A股確定方向

本周恒生指數收于19872點，上漲92點或0.47%；國企指數收于11340點，下跌35點或0.31%；紅籌指數收于3695點，上漲12點或0.34%。本周港股日均成交額降至487.2億港元，比上周的498.6億港元下降2.29%。

周三有傳言稱證監會下令暫停可再生能源的IPO，由于多晶硅和風電設備此前被國務院定性為產能過剩重點調控行業，該傳言導致風電概念相關股票大幅下跌，龍源電力（916，）、東方電氣（1072，）和中國高速傳動（658，）周三、周四兩個交易日跌幅分別達7%、14%和6%。周四晚間證監會權威人士否認了這一傳言。我們認為此次相關股票的大幅調整也與本周招股的金風科技（2208，）市場反應冷淡有關。但龍源電力屬于風電運營企業，并沒有太多涉足風電設備，此次調整屬于市場反應過度。而東方電氣作為第三大風電設備制造商，業務多元化，未來看點在于核電設備的貢獻。即使風電設備受政策調控有負面沖擊，其盈利的確定性也較同行高。我們建議投資者可逢低關注。

富士康與豐田大幅增長工人工資，各地政府也紛紛將最低工資水平上調20%以上，中國收入分配開始向勞動者傾斜，這種現象對中資零售股存在雙重影響。一方面，這將增加零售企業的勞動力成本，影響利潤率水平；另一方面，勞動者收入水平提高，有利于提高其消費水平，中資零售行業的長期增長趨勢進一步改善。總體來看，勞動收入增長對零售行業的影響偏好。本周，零售股跑贏大市。其中員工成本占比較低的百貨股收益最大，茂業國際（848）本周上漲5.2%，金鷹（3308）上漲4.0%，銀泰（1833）上漲5.3%。

盡管五月份中國出口同比增加，顯示經濟活動依然強勁，緩解了市場對中國經濟增長的擔憂。然而，五月份中國CPI同比上漲3.1%，超出政府3%的目標值，市場擔心中國貨幣政策收緊以控制通脹。本行認為，在A股走勢明確之前，港股仍將窄幅震蕩，恒生指數將在19000點至20000點之間波動。