紐約時報：中國經濟硬著陸 並非不可能

越來越多經濟學者擔心，近兩年來飛馳的中國經濟，明年將被通膨、政府債務與資產泡沫所圍困。

穆迪(Moody’s)與惠譽(Fitch Ratings)兩家信評機構，均看好中國經濟繼續成長，卻同時對銀行體系隱藏的風險發出警告。惠譽甚至暗示，中國房市可能會爆發壞帳風波。

2000年前後幾年，中國政府曾被迫紓困國營銀行，原因就是壞帳暴增把銀行業者弄到幾近破產。這些國營銀行體質雖已好轉，但瑞銀仍告誡客戶，通膨伴隨著龐大的現金流入，恐引發問題。

中國一旦硬著陸，將嚴重打擊全球經濟，影響除了原物料需求外，還包括對美債、歐美企業等投資。

中國當然已識別風險所在。上周末的經濟工作會議，北京當局承諾將以打壓通膨、穩定經濟為施政重心。未來幾個月中國會祭出更多緊縮政策，挑戰卻也是接踵而來。

中國這次不僅要對付通膨，還要嘗試轉型內需經濟，同時得面對國際不斷催升人民幣的呼聲。

部分學者認為，現階段最迫切的挑戰是通膨，尤其是房屋與民生用品價格的激增。知名經濟學家謝國忠就說，中國的貨幣供給太多，導致了若干區域地價的倍數暴漲。

中國實際採取的緊縮作為，包括限制銀行放款與地方政府借款。但有專家主張，北京政府應進行企業私有化等結構改革，才能真正解決問題。

中歐國際工商學院教授許小年說：「通膨並非最嚴重的問題，而應從結構面來解決」。他建議中國政府鬆綁對產業的控制，藉此刺激就業與經濟創新。

惠譽日前發布的研究報告預測，中國明年經濟成長率為8.6%，由今年的9.7%降下來。該報告另指出，一旦中國經濟成長率降到5%，許多亞洲鄰國將嚴重受影響，全球鋼鐵、能源、製造產業亦將受創。

惠譽分析師還說，「萬一」中國經濟發生硬著陸，最有可能的成因就是房市崩跌與銀行危機的結合。