國內豆類下行空間有限 市場漲跌兩難

受美豆增產預期及季節性因素影響，大連豆類上漲承壓，大豆主力1105合約下測4000元/噸關口支撐，油粕表現相對抗跌，維持窄幅整理。目前來看，大豆產量仍存在不確定性，美產區潮濕天氣、東北產區面臨早霜威脅、雙節效應以及國內豆農對開秤價的較高預期等因素支撐下，國內豆類價格下跌的空間預計不大。市場因素多空交錯，期價漲跌兩難。

美國農業部10日調增2010年美豆單產及產量預估，供應相對寬松的形勢令美豆高位上漲難獲支持。再加上新豆即將大量上市，季節性壓力增強，期價自年內高點回落，短期階段性調整的壓力仍然存在。不過根據美農業部9月供需報告顯示，美豆潛在需求旺盛，尤其是中國進口需求強勁，這將限制價格回落的空間。此外部分晚播大豆產量仍存在變數，最終產量還不確定，據天氣預報顯示，本周美中西部西部和北部的潮濕天氣將不利于大豆成熟，并將延誤收割，這對市場有潛在支撐作用，美豆回調的空間預計有限，盤面箱體震蕩格局料將繼續保持。

而國內豆類市場仍面臨這多空因素交錯的局面：一方面，政府調控預期與國家農業政策扶持共同影響市場。國內8月CPI創出22個月以來新高，其中農產品價格上漲推動作用較大。再加上此前政府發布通知將加強節日期間農產品價格的監管，其穩定農產品價格的意愿凸顯，市場對國家調控預期較強。但在當前新糧即將上市的節骨眼，根據國家對農業的扶持政策宗旨，通過調控大幅打壓農產品價格的可能性不大。尤其在作物生產成本提升農戶對開秤價預期較高的情況下，打壓大豆價格將進一步影響豆農種植的積極性。目前國家拋儲動靜遲遲未現，而收儲政策措施也還不明確，政策面也令大豆上下兩難。

另一方面，市場面臨著供應壓力和需求前景向好支撐。國內港口進口大豆庫存居高不下，未來幾個月到貨量仍處于相對較高水平，同時國儲陳豆庫存高企新豆即將上市，市場供應壓力較大。但隨著天氣轉涼以及養殖業的恢復，下游產品需求向好，再加上進口大豆成本提升，油廠對油粕存在挺價意愿。且全球作物減產以及中國經濟形勢向好令市場對國內進口需求預期較大，這也支撐了國內外豆價。

除此之外，大豆市場當前整體長勢良好，豐產在望。黑龍江海倫市的100多萬畝大豆已陸續開始收割，據測算，該市大豆平均畝產可達200公斤。但同時部分晚熟大豆生產也面臨著早霜的威脅。據中央氣象臺預計，9月14日至17日，較強冷空氣將影響中國北方地區，新疆北部、西北地區東部、華北和東北地區將出現大風、降溫、降雨（雪）天氣，上述部分地區將出現初霜凍，大豆產量可能因此受到影響。

總的來看，目前大豆市場多空因素交錯，大豆價格處于漲跌兩難境地，盤面整體高位區間震蕩格局可能繼續保持。

(方慧玲 撰稿)

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