資金料在雙節前收回 基本金屬回調壓力加大

上海基本金屬期貨9月14日早盤維持窄幅震蕩走勢，分析師指出，國內市場資金在雙節前料有所回收，將引發金屬回調需求。

中國好于預期的宏觀經濟數據、新巴塞爾協議對銀行的新規使得市場對于經濟復蘇樂觀情緒升溫，風險偏好恢復，股市反彈，匯率市場美元跌至82，原油反彈近一個月高點。現階段市場風險情緒和資本市場流動性對商品走勢影響加大。

進入9月以來，各國公布的經濟數據更加驗證了全球經濟繼續處于復蘇當中，世界經濟二次探底的可能性在不斷下降。中國8月份的宏觀運行數據具體表現為驅動中國經濟發展的三駕馬車-投資，外貿，消費均運行良好，更是表明中國經濟由之前擔心的放緩回落過渡到平穩增長的階段。宏觀環境的整體改善減少了基本金屬大幅下挫的風險。

從各大機構發布的報告中，也可以看到，2010年全球基本金屬供求進一步向利多轉換。中國對銅的消費需求繼續保持上升態勢這點從中國每月精煉銅的進口數據當中可以得到體現；而且隨著歐美工業活動的復蘇，歐美對銅的需求也處于不斷上升當中，從倫銅上半年庫存的不斷減少中以及美國陰極銅的進口數據中可以得到體現。

不過雙節將至，市場資金節前料有所回收，引發金屬回調需求，因此9月中旬之后金屬面臨階段性回調的可能性在不斷加大。以銅為例，自8月27日以來，外盤持倉不斷增加，截止到9月9日，持倉增加14,610或5.6%至275,259，為5月6日以來的最高水平；而滬銅持倉則表現為減少，從351,428減少13,148或4.37%至338,280，為1月12日以來的最低水平。鑒于中國是銅的主要消費國，國外則是銅的主要供應國，如果需求方沒有跟上的話，那么這種上漲行情還是難以為繼的。有理由相信后期銅價出現回調的幾率將比較大.

最近幾周，美元指數隱含凈空頭不斷減少，從8月10日開始，自凈空160,218減少76,457至凈空83,761，減幅達47.72%，而期間美元指數自80.991上漲2.29%至82.845。美元隱含凈頭寸與美元指數具有0.8的高正相關性。另外美元總持倉最近三周出現減倉現象，數據表明前期美元空頭持倉開始獲利了結，美元下跌的空間有限。美元的上漲預計使得基本金屬承壓。

整體來看，盡管中國數據緩解了金屬市場的緊張氣氛，但是在宏觀經濟保持穩定的大背景下，基本金屬大漲的條件并不具備，高位震蕩是將來價格運行的最可能走勢。

(吳粵 編輯)

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