齊魯證券：泰爾重工建議詢價區間27.44～32.56元

齊魯證券認為，隨著未來泰爾重工募投項目的完成投產，公司市場份額有望進一步提高，成長性可以維持。建議詢價區間：27.44～32.56元。

齊魯證券1月13日研究報告中指出，鋼鐵生產的不斷增長導致對軋制設備的巨大需求，同時，淘汰落后裝備、調整產品結構、提高產品質量和檔次，要求鋼鐵企業更新軋制設備或新建更先進的生產線，聯軸器行業具有廣闊的市場拓展空間；另外，剪刃作為鋼鐵企業各類鋼材生產線金屬剪切設備必不可少的關鍵部件，國內鋼鐵企業生產線使用的剪刃部件大規模國產化為國內剪刃生產企業也提供了較好的發展機遇。

2006－2008 年三年凈利潤復合增長率接近40%，泰爾重工(002347)業務發展迅速，得益于鋼鐵行業軋機生產線迅速發展的機遇，公司將有限的產能和產品銷售集中在國內鋼鐵企業新建項目需要的傳動件上，使得公司訂單快速增加，并占據了國內細分行業的主要市場份額。我們認為，由于公司產品成功替代進口，隨著未來公司募投項目的完成投產，公司的市場份額有望進一步提高，成長性可以維持。建議詢價區間：27.44～32.56 元。預計公司2009－2011 年EPS 分別為0.74/0.98/1.28 元，未來三年凈利潤增長率分別為22.81%、32.75%和30.27%。結合重型機械行業可比公司以及中小板上市企業的發行市盈率，建議詢價區間為：27.44 元～32.56 元，對應2010 年PE 為28.00 倍～33.22 倍。

(陶瑋瑋 編輯)

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