5月台股低量收跌，續跌空間有限

5月份台股中止連續2個月的上漲，加權指數甫站回8000點整數關卡後遭受外部利空消息打擊，加權指數整月下跌7.9%，創下2008年11月以來最大單月跌幅，電子、金融、中概傳產等類股均呈現收低，成交狀況也因市場人氣不足而低迷，5月份日成交量多不足千億。外資也因盤勢變化而轉買為賣，5月淨賣超1272億元。

◆中國需求不減，台灣景氣連四紅

就整體亞洲股市來看，今年以來台股表現落後韓國、印度及東南亞國家，但優於中國、國企指數。很顯然台股除了受歐債危機利空影響外，中國宏觀調控也對台股造成壓力。投資人無法擺脫對中國緊縮房貸、削弱中國經濟成長動能的擔憂。

從經濟成長率(年增率)的角度來看，中國及台灣經濟可能已在今年第一季觸頂，主要受到基期墊高、擴張政策逐漸退場的影響。但中國及台灣的經濟在未來仍將呈現逐季增長的態勢，已開發國家經濟走出衰退、新興國家經濟進入擴張階段都將帶動出口及內需消費成長。因此4月份台灣景氣對策燈號出現有史以來第一次的「連四紅」，顯示台灣經濟的展望仍相當樂觀。

而在中國需求方面，中國政府雖出重手打壓房地產市場投機炒作，但對於基本的內需消費影響不大，4月份中國重點零售企業銷售較去年成長17.9%、零售銷售成長18.5%，5月份汽車銷售仍在百萬輛以上的水準。對照到股市表現，5月份中概的食品、橡膠、百貨及觀光等類股跌幅均較大盤輕微，顯示中概內需仍相當被看好，6月下旬江陳會及ECFA相關話題可望再度帶動中概題材表現。

◆電子需求前景看俏，投資題材個股

電子類股部份，看好全球電子產品強勁需求對台灣電子產業的提振效果。4月份北美半導體訂單連續六個月成長，訂單出貨比維持在1以上的水準，顯示半導體供給仍無法滿足需求。而4月份訂單總額1.4兆美元亦尚未回復到金融風暴前的水準，全球半導體及電子產品需求仍有成長空間，近期可以多加留意的需求面題材包括蘋果(iPhone 4G、iPad)、LED(電視及照明)以及互動式遊戲等。

在大盤看法的部份，在經歷數月的震盪之後，台股加權指數的均線出現下彎、線型轉弱，加上國際市場震盪仍大、外資買超力道縮手，傳統上台股第二季至第三季都屬於淡季格局，短期內台股可能維持區間整理，第三季末至第四季隨著電子產品需求上升，應能展現不同的格局，投資策略則以選股、題材優先。大盤的下檔風險可能來自於中國股市修正以及歐元債信問題蔓延，但預期在資金充沛以及逢低買盤的承接下，下檔空間有限。

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