【*熱點追擊】社保基金減倉頻現“棄港逐A”？H股何憂無人識

中國社保基金近日再現於風頭浪尖，因其在最近一次披露權益變動後，被發現自年初以來，已經累計減倉超過6億股中國銀行(601988-CN;03988-HK)H股，套現可能超過27億港元之多。而若結合數年來社保基金減倉頻現的操作思路可見，其在2006年招商銀行H股(03968-HK)上市當日即大手減持1.14億股，套現12.19億港元後；也曾減持了1億多股工商銀行H股(01398-HK)，套現7.02億港元。近年來亦先後拋售所持有的大筆中煤能源(01898-HK)、招金礦業(01818-HK)、中國交通建設(01800-HK)及大連港(02880-HK)等H股股份，套現相當可觀的現金流同時，也因此為全國社保基金09財年高達849億元的投資收益(境外股票投資收益率53%，高於總體平均的16%)“添磚加瓦”。

而相對於全國社保基金在香港市場頻頻減倉的同時，有統計數據顯示該機構已於去年四季度開始大幅增倉國內A股，去年第四季其持倉大幅攀升了149%，期末持倉市值也從去年第三季度的27.84億元提升至84.43億元，增幅高達203%。這是否顯示社保基金已有加碼“班師回朝”的跡象？H股會否會因此而受到輕視，並引來國內資金及機構更大規模的拋售潮？

誠然，基於對上市公司的高認知度，國內資金及機構在未來或將成為H股市場最為重要的投資主體。但若因為某些大機構的短暫資源調整，而揣測H股受“冷落”，或也有點以偏概全。社保基金重倉國內股市這是必然，但其也缺少不了不同市場間的投資資源調配，以平攤投資風險。同時其通過H股上市後拋售兌現盈利，亦是一個盈利性組織本質所具有的基本功能。

但相信只要港股市場監管及交易機制健全、估值在未來存在明顯優勢，H股何憂無人識？在波動無常的市場中，只要有利可圖，何愁無資本追逐。更別提在目前外資無法大規模進入內地投資證券資產時期，H股作為中資資產投資的有效替代者角色之重要性了。

至於探討社保基金大手減倉中資銀行股之眾多因由，銀行股目前的AH股價已呈現顯著的倒掛，即A股股價相比H股已有不同程度的折讓，意味著買入A股比買H股更為劃算，這是否是社保基金選擇減持銀行類H股的動機之一？同時，在中資銀行中，中國銀行海外資產最多，若人民幣升值，該股相比同業不但受益不大，而且更會經受“損失”，這也或許引導著前者“忍痛割愛”吧。

更多精彩內容,請登陸財華中國網 (http://www.caihuanet.com) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,152,157,159,175,176,180,226,238,240,242,253,264,283,285,286,288]

X