復星醫藥汪群斌揭秘并購內幕:投資看回報率

復星醫藥的股權結構有點復雜，持股49.03%的大股東是上海復星科技（集團）有限公司，這家公司的百分百持股人是復星國際有限公司，而持股復星國際78.24%的大股東則是復星控股有限公司，復星控股的百分百控股人則是復星國際控股有限公司，最終的實際控制人就躲在復星國際控股背后，包括上市公司復星醫藥的董事長汪群斌，持股10%，最大的一個實際控制人則是資本市場、產業資本市場赫赫有名的郭廣昌。

正是這些躲在幕后的實際控制人，一直在策劃復星醫藥并購行動，使得公司擁有眾多優良資產，在投資收益的巨額貢獻下，復星醫藥2009年也實現了創紀錄的24.98億元凈利潤。昨日2009年股東大會上，復星醫藥董事長汪群斌向投資者揭秘并購內幕。

投資看回報率

之前，讓參會的投資者蘇先生有點不解的是，一個喜歡投資的復星，為什么會放棄對永安財險的非公開發行股票。此前，復星醫藥稱，鑒于永安財險盈利情況以及公司發展戰略的考慮,公司決定放棄認購永安財險非公開發行股票。但對于有關棄購原因，公司并沒有過多說明。

公開資料顯示，復星醫藥持有永安財險8600萬股股份，占永安財險5.1708%的股權。本次發行后，復星醫藥所持股份不變，占永安財險3.2292%的股權。

“我們放棄是由于覺得投資回報率不高。”董事長汪群斌稱：“從全國情況來看，永安排第8位，銷售54億元，財險雖然長期看好，但是我們認為，短期一般，測算下來，我們投資永安的投資回報率只有3%至4%，太少了。”

記者發現，從復星醫藥的歷次成功投資上來看，確實沒有少過這種回報率。今年5月25日登陸深交所中小板掛牌交易的漢森制藥（002412），發行價為35.8元/股，發行市盈率為55.08倍。而復星醫藥控股子公司上海復星醫藥產業發展有限公司于2007年12月20日，出資4860萬元受讓海南漢森投資有限公司持有的湖南漢森制藥有限公司(現已更名為湖南漢森制藥股份有限公司)20%的股權。漢森制藥上市后，復星醫藥賬面回報總額3.95億元，賬面回報率為710%。

專業并購團隊

好的投資回報率，需要一個專業的并購團隊。在股東大會上，董事長并沒有仔細談論這個專業并購團隊在股權投資上的高招，不過，他卻揭秘復星在醫藥行業如何選擇并購目標。“我們并購一方面是為了拿到一些有批文的藥，另外一塊是為本公司做藥品儲備。”汪群斌稱。

投資人蘇先生告訴記者：“這就反映了郭廣昌的聰明之處，醫藥行業絕對是一個大吃小的行業，他們有一個像復星這樣的載體，再去做專業的并購，不只分享股權投資收益，還能在專業上得到補充。”

比如，公司在2009年凈利潤中，巨額貢獻主要來自公司間接持股47.04%的國藥控股在香港上市后，由于股權持股比例下降到34%，確認了26.08億元的股權轉讓收益。而控股國藥不只是為了股權收益，要知道，國藥是中國最大的醫藥分銷商，通過并購，復星在醫藥分銷領域占據強勢地位。

再比如2009年年報期內，復星還獲得胃藥生產企業摩羅丹藥業70%股權；參股山河藥輔20%股權；投資杭州迪安檢測中心進入檢測外包領域，并于2009年底通過投資美中互利（擁有和睦家品牌醫院）進入醫療服務市場。

記者查閱發現，復星醫藥還擁有天藥股份，羚銳股份和海翔藥業，投資收益豐厚。