地產業務左右公司業績,恒順醋業(600305)09年扭虧為盈

從2008年每股收益-0.39元到2009年每股收益0.24元，恒順醋業的業績隨著房地產業務的起起落落玩起了“過山車”。3月9日，恒順醋業發布的年報顯示，公司2009年全年實現營業收入117,397.34萬元，同比增長8.09%，公司凈利潤達到3,526.27萬元，業績扭虧為盈。

恒順醋業主要從事調味品的生產與銷售，盡管公司自2001年上市至今一直減持多元化發展戰略，然而公司發展主線一直保持未變。2009年，公司主營調味品業績穩中有升，主導產品食醋的產量15萬噸，醬醋調味品行業實現營業收入50,264.53萬元，醬醋調味品實現主營業務利潤17,909.98萬元。然而，公司2009年成功扭虧為盈的推手還是曾連累公司2008年虧損的房地產業務，所謂成也蕭何敗也蕭何。

2008年，恒順醋業保持了7年的盈利局面因房地產業務的大幅虧損而未能延續。2008年在主業調味品業績穩中有升的情況下，公司投資的兩家房地產公司銷售下降近50%，房地產業務大幅虧損，合并報表后，房地產業務拖累了公司整體業績，出現虧損。也因此，公司2008年度未向全體股東分紅。2009年房地產市場回暖，恒順醋業也從中受益，房地產項目實現營業收入53,735.39 元，同比增長281.84%，實現營業利潤11,487.36 萬元，同比增長594.33%。

對于“百年恒順”來說，調味品才是主業，房地產只是公司尋求利潤增長點的副業。在副業房地產業務左右公司業績的同時，公司的資產負債率不斷攀升，達到79.17%。近幾年公司資產負債率一直處于高位。2008年達到73.72%，2007年67.73%，2006年為69.12%。而事實上，公司自2001年通過首次公開發行向市場融資后，董事會再沒有提出任何再融資計劃，主要采用銀行借款的融資方式。公司財務費用一直居于高位，2009年5981.32萬元，2008年7040.87萬元。