期指推出近滿月 喜亦期指悲亦期指

從4月16日股指期貨正式推出算起將近一個月，在部分分秒必爭、疲于下單平倉的投資者因獲利有限而決定離開時，一些立足套利和波段操作的私募人士卻顯得如魚得水。

據中國證券報5月12日報道，“我已經洗手不干了。”從4月16日興沖沖殺入股指期貨市場算起，僅三周時間，股市里的“常勝將軍”張鵬就已承認自己無法在殘酷的股指期貨市場中繼續生存，他選擇了止損，此時初期投入的200萬元縮水近半。

不到一個月時間，滬指下跌近500點。單邊下跌市況下，似乎只要一直賣空就能賺錢，但張鵬做的是“T+0”——以分秒計算、頻繁下單平倉賺辛苦錢。

“做日間交易是迫于無奈。”他表示，股指期貨上市不久，暫無太多參考指標，“都說股指期貨風險大，總以為做短線，賺幾個點風險系數很低，但其實這樣的做法又累又沒賺頭。”

談及慘痛的操盤經歷，張鵬郁悶地發現，自己往年引以為傲的市場判斷能力在近期失效。“比如4月27日，股指快速下跌，跌到2,866點，又迅速反彈到2,907點。一般這時候會有一波反彈行情，但隨后市場卻反向下跌！不少抄底的抄在半山腰。”

正因為判斷市場隨時可能展開反彈行情，他在4月27日后緊盯市場短期變化，一旦出現分時線上反彈的跡象便嘗試短線做多，不想卻小贏大輸。“4月30日和5月5日，主力多次組織反彈，畢竟2,800點的技術支撐強，但5月6日的單邊大跌就吃掉了所有短線多頭的利潤。”

“股指期貨影響了市場走勢，有一段時間股市分時形態和量能一反常態，短線走勢難以判斷。”遵守止損紀律的張鵬決心放棄股指期貨市場，專心做自己擅長的股市。總結失敗的經歷，他承認在短線走勢“變亂”的市場里，炒股指期貨和商品期貨一樣，看的是大趨勢。

在部分分秒必爭、疲于下單平倉的投資者因獲利有限而決定離開時，一些立足套利和波段操作的私募人士卻顯得如魚得水。擅長做趨勢投資的江南某私募人士汪源(化名)對股指期貨即將“滿月”的戰績顯得很滿意，“這個戰場就是趨勢投資者的樂園。”

4月16日股指期貨上市首日一開市，汪源就大膽地下了賣空單，當時滬指在3,150多點。當日滬指下跌1%多，汪源并未立即平倉。“因為有堅定的理由繼續看空。讓人驚喜的是，緊接著地產新政祭出，股指大跌，這等于送上一份意外大禮。隨后通過逐日平倉，很順利地賺到了第一筆‘賣空’收益。”

對于第一天就敢于隔夜持倉，他解釋說：“市場上每一個人都有自己的核心競爭力，我們的強項就是趨勢投資。”

他說，股指期貨開閘前夕，A股依然橫盤，這不符合市場邏輯。首先，A股不會長期橫盤，必然向上或向下突破；其次，本應因股指期貨推出而大漲的大盤股遲遲沒有成功上演反攻戰，“二八”轉換多次嘗試未果。上述兩點給出明確的信息：大盤必然掉頭向下，而且疲弱之勢將持續一段時間。

“期貨市場的意義就是價值發現，趨勢引導，因此‘T+0’根本不是股指期貨的玩法。”汪源說，一個月來對政策面、資金面保持靈敏嗅覺，再根據現貨市場的走勢，在期貨市場一直做空頭，戰績證明趨勢操作策略非常成功。

“我從不依賴價值面分析，更多是分析市場短期波動。”汪源介紹，“如果大盤有向下突破的跡象，一旦放量下跌就有慣性，我們會在第一時間在期貨市場全力放空；如果隨后幾日下跌趨勢收縮，我們將分批逐步平倉；如果大盤反彈無力，這預示著又一波下跌，再次提供交易機會。”

盡管獲利頗豐，但汪源顯得不盡興。“目前市場活躍度還不高，缺乏對手量，不能提供大施拳腳的機會。”

他表示，現階段監管部門已放行機構入場，但初期機構只是停留于做套保，市場換手率依然有限。“估計要等兩三年，對市場有影響力的機構資金對現貨和期貨市場的套利交易嫻熟于心時，這個市場才會真正激活，隔夜持倉率才能上升到一定水平。”

(毛崇才 編輯)