華爾街日報：無論歐洲紓困結果如何 歐元看貶 日元亞幣看漲

歐盟為了防堵債信危機，祭出 1 兆美元大規模紓困機制，只有兩種方向發展：很好或很糟。雖然現在要看出會走哪條路，為時尚早；不過兩種結果卻都導向相同的歐元交易策略：拋售。

《華爾街日報》指出，歐洲央行 (ECB) 出手收購歐元區公債的行動，無論成功或失敗，都將拉低市場利率，正如周一 (10 日) 市場已出現情況，並導致歐元走軟。

不過在歐美以外地區，外匯投資策略該如何佈局，則會因紓困案不同發展而迥異。然而選項也很簡單：買進日元，要不投資日本以外亞洲貨幣。

假設歐元區政府及歐洲央行的救市行動，最終足以止住歐洲信用市場信貸危機失血；屆時除日本以外的亞洲貨幣，會是主要受惠者。

這裡所指的亞洲貨幣，包括與中國引領的傲人亞洲經濟成長相關連的任何國家貨幣，無論來自新興市場或已開發國家。可以是韓元、澳元，或是原物料產國貨幣如巴西幣。

因為在紓困發展順利的情況下，歐盟內多逾流動性將支撐這些國家經濟成長，導致國內通貨膨脹壓力上升，促成央行進一步升息。當這些國家與歐元區的利差擴大，作空歐元將更具吸引力。

反之，若周一的市場反彈，最終證明只是曇花一現的生機，銀行間信用市場將再度面臨壓力，日元將轉而成為最大獲益者。

原因在於，日元背後的日本經濟，持續具有低利率環境、通縮傾向及高儲蓄率等特色，使其成為全球主要融資貨幣選項。一旦投資人被迫展開全球性風險規避，便紛紛贖回套利交易，拋售高收益貨幣部位以償付日元貸款，促使日元反彈。

正如上周，日元在市場騷動之中，一舉累積勁揚近 8%，便可證明套利交易因素仍舊相當活躍。