保監會暗示暫不放行險企介入房地產與PE投資

原本即將走完內部審批程序，出臺在即的 《保險資金投資基礎設施、行業龍頭企業等未上市股權的實施細則》、《保險資金投資不動產的實施細則》仍在“卡殼”中。

“中央房地產調控政策趨緊的背景下，向來講大局的監管層怎會打開房地產投資渠道？與國家政策背道而馳呢？”4月8日，一位接近保監會人士向本報透露。言外之意是暫不放行保險資金對房地產以及PE股權的投資。

不過，不少保險公司暗度陳倉曲線進入房地產領域，包括中國人壽，在集團層面上下設地產公司等。險企的提前布局，似有“倒逼”政策放行之意。

呼之不出

不過，本報獲悉，現階段保監會可能不會批準險資投資不動產與PE股權，至于時間表亦無從定論，取決于國家宏觀政策的導向。

“目前為止，沒有批準一家保險公司投資不動產，就此也不存在一事一報的現象。”上述保監會接近人士說。

從政策開閘預熱到出臺在即再到遲遲不出，上述兩部細則還未出世就經歷了一波三折的過程。原本兩部細則在去年國慶節后出臺。早在2008年11月，國務院就批準保險資金投資未上市公司的股權，2009年，新《保險法》允許保險資金投資不動產。有了法律的支持，監管層加緊制定相關實施細則的進程也在提速。

不過，出于完善保險資金運作管理機制的考慮，當時保監會高層提出兩細則出臺前，應有一部綱領性規范文件，該文件將對險資各類投資進行原則性的把控，即推出《保險資金運用管理暫行辦法》(下稱《管理辦法》)后，上述兩細則方能面世，因此細則的出臺被耽擱。

3月初，傳出《管理辦法》或在兩會后出臺，而兩細則也或將隨之推出。

然而，國家對房地產宏觀調控逐步加碼，4月1日，國土資源部發布系列報告，分析北京、上海等地房地產已經“明顯偏離理性投資者的正常投資回報率”，其他一系列調控政策或將出臺。

“如此宏觀背景下，無論保險公司對其的投資欲望與沖動有多強烈，保監會暫時不會考慮上述兩細則的出臺。”接近保監會的人士說。

“難道非得要一切都萬無一失，方能‘開閘放水’嗎？行情好時可以見投資效益，弱時也能練兵做好準備工作，但至少得具備這樣的投資工具與渠道。”一位保險資產管理公司相關負責人抱怨。

“政策還是應該出臺越快越好，否則又錯失良機了。”上述保險公司負責人說。

監管與市場的博弈

對監管層而言，微觀服從于宏觀似乎是一種思維定式。

“相對銀行與基金公司來說，保險資金的投資渠道最為開放，如對無擔保企業債、中票投資的放閘等，怎能因房地產與PE細則沒有及時出臺就質疑保險資金的開放程度呢？”一位接近保監會的人士認為。

去年全球資本市場平均投資收益率50%，不過保險資金對海外投資的涉足最多只是投資香港的H股。

該人士還認為，目前節點上投資地產風險甚大，PE也是如此，“更何況保險業缺乏真正的PE人才。”

不過，中國人壽仍看好房地產與金融資產。曾有投行預計，遠洋地產目前第一大股東中國人壽有望接手中遠集團持有的股份，不過，保監會出臺《保險集團公司管理辦法(試行)》后，中國人壽對遠洋地產的增持就此打住。

中國人壽董事長楊超表示確實投資了一些不動產股權，比如去年的金隅集團、中國建筑(4.28,0.00,0.00%)等。

“無論如何，監管政策還是過緊了。”一位保險公司人士抱怨，現在債權計劃的投資仍是一事一報。

現金流充裕的保險資金一直在試圖尋找各種出路，此前諸如養老金等機構在經濟復蘇，通脹預期背景下的投資策略通常為“房地產+大宗產品”，現在似乎已過最佳投資時點，不過，保險機構仍樂此不疲，他們紛紛設立地產公司、股權管理公司等。