高盛：中國或控制信貸抑投資 貿易順差再度擴大

高盛證券研究報告認為，春節因素的消退是出口數據強勁反彈的主要原因（而進口活動受春節的影響較小）。鑒於年初貿易數據的不穩定性，該行認為季環比２３﹒４％的增速更能反映當前出口增長的趨勢。

進口方面，與出口相同，該行認為進口季環比３８﹒６％的增速更能反映增長趨勢。而強勁的進口增長反映了：在流動性充裕的環境下內需（尤其是在固定資產投資）的強勁增長帶動了進口量的上漲；同時，進口價格迅速上升。而後者在很大程度上是前者的結果。

高盛認為３月份貿易逆差是暫時現象，因為當月非常低迷的出口和異常強勁的進口都不具有可持續性。４月份數據證實了這一觀點。雖然今年的累計貿易順差處於近年來的最低水平，可以認為經濟對外不平衡有所改善，但這一狀態是不可持續的。主要原因是在十分強勁的廣義貨幣供應和整體需求增長下，經濟過熱壓力上升，除非出口再次大幅下滑，政府很可能會像前幾年一樣採用信貸控制等手段來抑制投資，進而導致貿易順差再度擴大。