多項積極因素推動*ST廈華09年扭虧為盈

受平板電視銷售增長以及費用顯著削減等因素推動，*ST廈華09年實現凈利潤約1.02億元。公司未來發展將受益于大股東對產業鏈的整合，其2010年銷售預計增長30%。

*ST廈華(600870)2月8日發布09年報，公司2009年實現營業收入41.58億元，同比增長17.07%；利潤總額1.05億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，較08年扭虧為盈，攤薄每股收益0.28元。

三項費用大減推動扭虧。公司09年的銷售費用為2.71億元，較08年減少50%，主要是因為內銷規模縮小，同時公司改變了賣場銷售模式，使整體的銷售傭金、廣告促銷及相關費用小幅減少；公司09年的財務費用為0.63億元，同比減少55%，主要是受益于利率的下調；公司09年的管理費用0.8億元，同比也減少了16%。另外，公司09年的資產減值計提為0.52億元，較08年減少了近5億元，主要是因為本期并未發生對固定資產和在建工程的減值計提，也未出現針對回收風險較大的應收賬款計提壞賬的準備。隨著業績的扭虧為盈，預計公司隨后將申請復牌上市。

平板電視銷售帶動整體收入增長。廈華股份主營業務包括彩色電視機和彩色監視器兩項。09年公司銷售各種型號的彩電245萬臺，同比增長33.15%，車載監視器銷售1.43萬臺，同比減少42.34%。公司合計實現營業收入41.58億元，同比增長17%，其中平板電視的銷售額占總收入的92.38％。分業務看，公司的彩電及配件銷售的收入為40.55億元，同比增長20.58%；車載監視器及配件銷售0.66億元，同比減少-25.07%；彩電和車載監視器業務的經營毛利率分別為13.32%和21.81%。分地區看，公司09年國內和國外的主營收入分別為6.34和34.98億元，占比為15%和85%。

產業鏈整合有助于提升整體優勢。隨著中華映管股份有限公司(以下簡稱“華映”)入主廈華股份以后，推進其原先的產業鏈上下游同步開發設想，也使得公司有機會提前介入上游顯示屏的研發，為公司新品開發創造了先發優勢。從國內彩電行業及同類上市公司發展的可考案例可以看到，下游向上游探索和延伸是保持整體利潤率的有效路徑。與大股東的產業鏈整合，有利于廈華股份的整機產品與上游顯示屏優化使用電路板等零部件，提升整機產品質量、降低產品的制造成本。同時，參與上游顯示屏的研發也提升了設計團隊的視野，拓寬設計思路，加大在國內彩電業的技術優勢。公司是目前國內極少數能夠同步開發國際所有主要制式的彩電生產企業，這為公司開拓國際市場帶來比較大的優勢。

2010年收入預計增長30%。隨著全球經濟的逐步復蘇，在出口及國內市場的景氣回升的推動下，廈華股份預計2010年收入預計將實現30%以上的增長。無論是從大股東對上市公司的支持，還是從公司自身內部的整合效果來看，這一目標是可實現。

三季報顯示，公司09年1-9月實現營業收入30.9億元，同比6%；凈利潤0.95億元(08年為-3.28億元)；攤薄每股收益0.26元。

(張宇 撰稿)

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