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長江證券認為，進一步做大煤化工是華魯恒升未來主要的看點。國際尿素價格的恢復,以及十二五規劃有望淘汰落后產能,未來2~3 年內,公司主營尿素的景氣在經過兩年的調整期后有望持續向上。維持推薦評級。
長江證券12月8日研究報告中指出，進一步做大煤化工是華魯恒升(600426)未來主要的看點公司當前從事尿素,DMF,混甲胺,醋酸等產能,當前至2012 年,公司將更加注重下游的己二酸,醋酸,乙二醇等產能建設, 2012 年公司業績也將因此而大幅增長。未來公司還有可能涉及三聚氰胺,己內酰胺,MMA,尼龍,醋酸乙烯,雙乙烯酮等行業,為未來公司長期發展奠定基礎。尿素景氣的逐漸恢復有望超出市場預期受到行業投資增速的降低,國際尿素價格的恢復,以及十二五規劃有望淘汰落后產能,氣頭尿素企業可能退出等因素的影響,未來2~3 年內,公司主營尿素的景氣在經過兩年的調整期后有望持續向上。盈利預測和估值預計公司2010~2012 年業績分別為0.593,0.908,1.759 元,對應PE 分別為26.13,17.05,8.81.考慮到14000 萬股的攤薄(10,11 年),公司2010~2012年業績分別為0.593,0.717,1.385 元,對應PE 分別為26.13,21.6,11.18,考慮到公司在高油價的背景下將實質受益,維持對公司的推薦評級。
(何瑩 編輯)
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