中國鋅需求放緩 鋅價中期走勢不容樂觀

業內人士認為，目前全球經濟增速放緩已成定局，鋅市下游行業處在季節性淡季而國家取消出口退稅，投資者存在避險情緒和供應過剩壓力等都會限制鋅價反彈的高度，中國對鋅需求的放緩給予鋅價沉重打擊，鋅價中期走勢不容樂觀。

綜合媒體7月8日報道，鋅價自2010年年初創下年內新高后一直走弱，但鋅價卻在6月份金屬的反彈中表現較好，且反彈勢頭位于金屬品的前列。

鋅價反彈之所以略微領先，主要原因有以下幾點，一是在前期金屬回調過程中鋅價跌幅最大，反彈過程中鋅價具備了點位優勢，即投資者認為其是價值洼地或已超跌；二是5月份鋅冶煉企業率先停產檢修；三是歐美鋅消費回升勢頭良好帶動全球鋅市總體過剩量縮減；四是歐元超跌反彈，而美元近一個月連續調整。但中期來看，鋅價走勢依然不容樂觀，如全球經濟增速放緩已成定局、鋅市下游行業處在季節性淡季、國家取消出口退稅、投資者存在避險情緒和供應過剩壓力轉強等都會限制鋅價反彈的高度。

首先，國內停產檢修刺激鋅價強勁反彈，但國內鋅市消費逐漸進入季節性淡季，再加上鋅加工費由原來的160-180美元/噸降至90美元/噸，中國鋅冶煉企業在鋅價跌破行業平均成本線之后出現停產檢修的舉措，鋅價因而在反彈中表現的相對強勁，但反彈的高度還取決于減產的力度。

5月份，國內部分鋅冶煉企業已經開始停產檢修。據了解，涉及到國內不同規模的40家冶煉企業，總開工率從4月的85.6%下降了3個百分點，至82.6%，其中閑置產能為8萬噸。與此同時，當前部分位于北方地區的大型冶煉廠也已開始調整生產，估計6月份這些冶煉廠總共減產1.6萬噸左右。

其次，鋅市過剩量在上半年縮減，但下半年或卷土重來。國際鉛鋅小組(ILZSG)最新公布的數據顯示，全球鋅市過剩量從2009年的25.9萬噸下降至18萬噸。目前，全球鋅市呈現歐美鋅消費回升強勁，而中國鋅消費增長乏力的格局。據了解，中國精煉鋅產量5月份同比增長32%，增幅遠高于全球增速，而同期國內消費增速僅為19%。

ILZSG公布的數據顯示，西方鋅商業庫存在4月份達到了978.2萬噸，其中生產商的鋅庫存為30.5萬噸，低于3月的32萬噸。全球鋅顯性庫存顯示鋅過剩壓力還未出現很大的緩解。目前，中國房地產調控力度不減，汽車銷售已經顯現疲態，歐美發達國家房地產市場再現低迷，都加劇了季節性消費淡季對鋅價的壓力。因此，下半年鋅市過剩壓力卷土重來的可能性很大。

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此外，全球經濟增速放緩已成定局。目前，諸多經濟數據和國際大型研究機構的研究都表明，全球經濟增速放緩已成定局。由此一來，房地產和汽車行業對鍍鋅板的需求將轉弱。美國6月份ISM制造業采購經理人指數連續第2個月下滑；美國6月份ISM服務業指數也由5月份的55.4降至53.8；6月份非農就業人數下降12.5萬人，高于預估的11萬人。

而中國經濟轉型，國內房地產調力度不減和信貸調控持續亦打壓金屬市場需求。中國6月份制造業PMI也連續兩個月下滑至52.1，暗示中國工業擴張放緩。隨著國家對地產業調控政策的不斷落實，房地產投資有很大可能回落。此外，出口也將在三季度面臨下滑，因貿易保護主義和歐洲削減開支。

與此同時，歐洲削減財政支出將拖累全球經濟增長。目前，歐洲各國背負著沉重的債務，下半年需加大削減財政開支力度，這意味著政策退出加速，經濟增長將面臨內生力不足的風險，而鋅廣泛運用于房地產、工業制造、交投運輸和基礎設施建設方面。

削減財政支出意味著歐債危機的負面效應開始出現，首先，為了緩解財政危機，主要經濟體不得不削減財政支出，意味著迄今仍是經濟回升主要支撐的經濟刺激政策不得不提前退出；其次，財政緊縮導致公共需求萎縮與高失業、消費心理惡化等結合在一起，會加劇需求低迷、投資不振；最后，國內需求的低迷與貿易保護主義互動，全球貿易活動也將受到打擊。

總之，全球經濟復蘇放緩已成定局，歐洲削減財政開支和中國經濟轉型都加大了經濟下行的壓力。而全球最大鋅消費國，中國對鋅需求的放緩給予鋅價沉重的打擊。中國鋅產商停產檢修在宏觀環境不利的背景下只能起到支撐作用，還不足以支撐鋅價重新步入上漲的軌道，因而鋅價中期走勢依然不容樂觀。

(劉洋 編輯)

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