國內融資成本節省一半 中國企業大規模撤出美元債券市場

(圖:AFP)

那些爭先恐後退出美元債券市場的中國企業幾乎沒有遺憾。他們將舉債成本削減了約一半，同時還規避了人民幣貶值風險。

中國企業今年已經提前贖回 17.3 億美元海外債券，大大高於去年同期的 2600 萬美元。提前贖回的六家公司中有五家是房地產商。融創中國控股一月份贖回了 4 億美元 2017 年到期票面利率 12.5% 的債券，隨後在國內市場發行了 15 億元人民幣（2.3 億美元）債券，票面利率只有 5.2%。新城發展控股則在上月回購 2 億美元 2018 年到期票面利率 10.25% 的債券，此前剛在境內市場發行 30 億元人民幣票面利率 4.5% 的債券。

人民幣在截至 2013 年持續四年的升值走勢促使企業到離岸市場發行美元債券並投資於中國蓬勃發展經濟中的高殖利率項目。不過隨著人民幣過去一年貶值 4.2% 並且央行下調利率以應對 25 年來最慢的經濟增速，上述美元負債被解除。

德國商業銀行駐新加坡高級經濟學家周浩表示，鑒於人民幣前景不明朗並且境內利率低廉，中國企業轉赴境內舉債是合乎情理的，尤其是對地產開發商而言。這一趨勢很可能繼續下去。

總部在廣州的地產商合景泰富在其 2015 年業績報告上表示，該公司利用政策允許房地產商在境內發行債券的機會，於去年十二月份發行了 33 億元人民幣的國內債券。其十二月份發行的 22 億元六年期國內債券支付的票面利率為 4.94%，而其 2014 年發行的 4 億美元債券票面利率為 8.25%。

該公司表示，新的債券發行將提升其財務狀況，有效改善其負債結構並降低舉債成本。

合生創展集團上周也表示，將在三月 17 日贖回 3 億美元 2018 年到期票面利率 9.875% 的債券，贖回價格為本金的 104.9%。 

最高評級的五年期國內企業債券殖利率過去一年下滑了 94 個基點至 3.3%，而中國企業離岸高評級美元債券的殖利率同期則上升 2 個基點至 3.44%。