〈分析〉美股的聖誕效應是喊假的？

究竟美股的聖誕效應是真是假？
 
首先，必須了解一下市場所說的聖誕效應有哪些： 其一，每年 12 月股市到了某個時間點就會大漲；其二，整體來說每年 12 月股市表現均佳；最後一點，每年聖誕節前後一直到新年頭幾天，股市表現格外優異。

這些現象是否得到歷史經驗的支撐呢？美國財金媒體《MarketWatch》專欄作家 Mark Hulbert 表示，當一路回溯至 1896 年道瓊工業平均指數創立時即可發現， 第一點似乎是如此，但卻毫無意義可言；因為股市在任何一個月份，都會在某個時間點出現大漲。

第二點乍聽之下似乎很有理，因為從 1896 年來剔除每年 12 月的道指平均報酬率是 0.5%，但是歷年 12 月的平均報酬率卻有 1.2%。不過當這點與過去 114 年來道指每月變動狀況相較，在 95% 信心水準的判斷標準下，算不上有意義。

至於第三點，歷史數據則提供了相當有力的支撐，而且事實上這個現象也符合了學術上所謂的「換月效應（turn of the month）」與「換年效應（turn of the year）」。

不過 Hulbert 提醒，千萬別太早歡呼，因為誠如第三點所說的，聖誕效應必須等聖誕節到了才會顯現。