元大日經期貨－出口類股回吐部分漲幅 日經期指收低

◆行情分析評論

週三日經指數收低0.6%，因出口類股回吐週二部分漲幅，不過日經指數仍守在週二觸及的七個月低位上方。

上週美國就業資料公佈後，市場對美國經濟放緩的憂慮加深，導致4月以來的明顯回檔走勢，市場冀望日股能守住9,200點附近的關鍵價位。

終場日經指數下跌58.39點，以9,279.65點作收，盤中一度下跌逾1%；日經期指下挫115點，以9,265點作收，價差由正價差41.96轉為逆價差14.65；東證指數跌幅0.68%至841.51點。

就期指技術面而言，週三盤勢未能延續週二短多氣勢，開低收低以黑K棒作收，以日內線呈現，即當日高低點侷限於週二紅K棒，盤中再度回測5日均線支撐，短多走勢似扶不起阿斗，或許再容忍一天至週四，短多如未再表態向上，則下檔9,250點支撐備受考驗。

目前10日均線下移至9,456點附近，配合6/30日空方缺口反壓，這雙重反壓為空軍部隊重兵屯守之區域，無法攻克前短多難有亮麗表現；再就長線來觀察，現今季線落在半年線與年線之下，氣勢明顯走弱，目前扣抵值為4/9日11,205，屬於相對高扣抵值（為4月初以來向下近2,000點修正波），代表季線將持續下彎，配合月均線下彎，故中空格局短期間內難以改觀。

綜合上述，日經期指技術面仍屬偏弱格局，操作上秉持不追高殺低，建議採高空低補策略因應。

◆當日重要訊息

大陸憑藉豐厚外匯買入美國公債，一向是雙方既競爭又合作的微妙關係，現在日本似乎也要捲入類似的「夥伴關係」中。據了解，大陸今年前四個月淨買入5410億日元（合62億美元）日本國債，是2005年全年的兩倍多，而05年已經是以往大陸購買日本公債的高峰期。

中國2005年全年淨買入2538億日元日本國債，曾創下歷史紀錄，而今年頭四個月的購買規模已相當於2005年全年的兩倍多。分析師表示，相對今 年一季度中國外匯儲備的增長速度而言，這一購買規模令人矚目。

根據英國金融時報的報導，大陸購買日本公債約佔新增外匯儲備的10%。不過大陸這踢購買的日本債券有96%屬於期限不到一年的短期國債，顯示大陸購買日本債券是出於端其離動性考量而不是看好日本未來經濟發展。有鑑於大陸將近兩兆四千億美金外匯存底，加上歐洲債信危機餘波盪漾，世界上也找不到其他足夠流動性又信評堪稱安全的債券可買了。

日本的公債水準已經超過國家生產毛額150%以上，遠遠超過所有已開發國家。但是日本公債絕大多數由國內的存款吸收，境外購買公債比率只有4% 左右。所以日本公債不存在希臘式匯率的危機。大陸購買日本債券的舉措，似乎也是近期日圓走強的原因之一。

但是日本國內仍有人擔心，大陸購買日本公債有其政治動機。因為美國與大陸間環繞在人民幣匯率以及大量美債由大陸承購的政治紛爭，也日本心存芥蒂。