中國一重網下發行遇冷 部分債券基金持股被動超標

中國西電破發令中國一重網下發行遭遇前所未有的冷遇，從而使其網下中簽率高達26%，這也使得個別“打新”債基的持股量被動超標。

據每日經濟新聞2月5日報道，中國西電首日破發，擊碎了新股不敗的神話，隨后巨力索具、二重重裝等也紛紛步其后塵。一時間，機構對新股開始有所警惕，尤其是大盤股。

預計網下配售10億股，占此次發行50%的大盤股中國一重，但在詢價階段便受到機構冷臉相對。在初步詢價階段共有58家詢價對象管理的115個配售對象參與，其中提供了有效報價的配售對象有87個，但最后報價達到5.70元/股發行價格的對象僅有49個。網下配售比例高達26.17%，這是新股發行史上繼中國國航之后配售比例最高的新股。

2010年以來，基金參與大盤股的熱情一直在走低，獲配中國西電的基金有62只，獲配二重重裝的基金有44只。而時至中國一重發行，統計顯示，僅有24只基金（包括社保組合和年金計劃）最終獲配4.42億股。

由于網下參與機構有限，中國一重網下中簽率急劇放大，較二重重裝1.16%的中簽率提高了23倍。這一超預期的情況讓不少參與配售的債券基金措手不及，個別債基獲配的股票市值被動超標。

按照基金2009年年末資產凈值計算，目前中國一重已經成為不少債券型基金第一大重倉股，甚至超出多只基金資產凈值的10%。有基金公司表示，由于這一情況超出預計，將在股票上市流通后進行動態調整。

值得注意的是，由于中國一重所占債券基金倉位極高，因此其上市后不論上漲或下跌，都會對其凈值產生較大影響。如果按照此前中國西電和二重重裝的先例出現破發，對于持有鎖定期長達3個月配售股的債券基金將是不可忽視的風險隱患。

雖然參與大盤股熱情降溫，而同期網下發行的小盤股方面，基金的參與力度保持相對穩定。獲配齊星鐵塔的基金有9只，網下中簽率為1.31%；獲配森源電氣的基金有28只，網下中簽率為0.93%；獲配富臨運業的基金有27只，網下中簽率為0.9%。

新股發行市盈率有所下降，上述三只中小板新股平均發行市盈率在38倍，較1月初發行的中小板新股平均48倍市盈率大幅下降。

有債券基金經理表示，在目前的市場情況下，新股發行市盈率下降是必然趨勢，而基金在打新時將會采取選擇的參與策略，更傾向于中小板股。不過，該經理同時表示，由于新股發行頻率太快，很難仔細研究每一家上市公司的質地，只能大致依據招股資料和研究員的推薦來作出判斷。

(嚴洲 編輯)

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