快樂購如何選擇PE:確定走人民幣基金路線

快樂購成立于2005年年底，是湖南廣播影視集團和湖南衛視旗下的子公司，2010年3月底，引進弘毅資本、中信產業基金和紅杉三家PE基金。快樂購引資的歷程，也恰恰是中國人民幣基金風起云涌之機。與此同時，文化產業改制也成為部分PE們開拓的新領域。快樂購與PE們相互選擇的過程，在某種角度折射了中國PE的格局演變。

以下是快樂購董事長、總經理陳剛的口述。

快樂購籌備時，從國家廣電總局到湖南廣電，從省委宣傳部到各個相關管理部門，都把我們作為文化產業的骨干企業，重點扶持。(湖南省)省委書記、省長到我們這講話，說你們要爭取上市，做大做強。

要上市，自然要引進外部資本。2006年下半年，有資本跟我們接觸。大批外資蜂擁而至。剛開始，我們對資本市場和政策不了解，頭腦里也沒有什么條條框框。2006年底2007年年初，我們了解了政策。我們的(股東)背景決定了我們要走國內市場，引進外資不太方便，很快就決定走人民幣基金路線。

我們選擇資本有三個條件。第一是人民幣基金，第二與我們的產業鏈互補，第三選擇戰略投資。我們對資本的“品牌”是不全看，但也不可能不看。

快樂購的定位是媒體零售。除了電視購物，我們已經全面發展，有網絡購物、手機購物、電臺購物、雜志購物。另外，我們還有呼叫中心。這已經是一個全通路，全媒介的購物形態。我們置身于流通領域零售行業，又做電子商務，又做媒體零售，我們也希望通過這幾家資本的進入，從不同的方面給我們提供互補。他們這幾家基金，有投文化產業的經驗(弘毅、紅杉資本)，有國企改制的經驗(弘毅、中信產業基金)，也有零售渠道(紅杉資本)的投資經驗。

這幾家(基金)總的講是財務投資者，但是我們希望他們帶有戰略意味，不是那種簡單的投了就想上市，上市就要掏錢走人的基金。我們要那種立足于長遠的投資者，他們以往的投資案例，還有他們對我們的承諾，都表明想長期支持參與企業。

我們是國企，也是廣電行業的文化產業，確確實實有很多正常的審批程序和過程，所以花的時間長。這幾家(PE)都跟我們接觸很早，但都沒有急功近利，大家看好這么一個事情。這個項目是一把手工程。趙令歡(弘毅創始人)、沈南鵬(紅杉中國創始人)、劉樂飛(中信產業基金董事長)都親自參與其中。

弘毅在我們這個投資組合中，是領投，領導者。它跟湖南廣電接觸得比較早，在快樂購成立之前，就因為湖南廣電旗下的天娛公司，與湖南廣電有接觸。紅杉資本跟我們的接觸也不晚，他們曾在湖南投資了宏夢卡通。中信產業是一個新基金，劉樂飛在中國人壽(24.91,-1.11,-4.27%)工作的時候就一直在看我們這個項目。趙令歡、沈南鵬跟我們的市場理念，管理思路非常一致。

我們對中信產業基金也非常認同。他們盡管剛起步，但已經在幫助被投企業，做得比較突出。他們有兩個團隊跟我們對接，一個是投資團隊，一個是咨詢團隊。說起來，還有一個巧合。這幾年，我們正在導入平衡積分卡這個管理工具，正好他們也在導入平衡積分卡。劉樂飛就跟我們交流，還送了這方面的書給我。

這三家基金，比如說對企業發展階段性、尤其怎么在資本市場上發展的判斷，很有經驗，很到位。我們聽取很多意見，按照他們的思路來走。

為什么沒有民營資本進來？民營資本很活躍，無論它們自己做投資，還是做企業本身，都有實力，形成產業互補，讓我們覺得很興奮，但是沒有辦法，有所得，有所舍。