中金公司：維持青島海爾推薦評級

中金公司認為，青島海爾進一步明確資產整合方向，利潤增長仍有空間，維持“推薦”評級。

中金公司12月30日研究報告中認為，現金增持海爾電器（1169.HK）有望增厚青島海爾(600690)業績，中金公司預計分別增厚2010和2011年每股收益0.15元和0.18元，增厚幅度分別為14%和15%；進一步明確了青島海爾為“車”、H股海爾電器為“路”的定位。即青島海爾為白電資產整體上市的旗艦平臺，以后還有望注入其他優質制造業務；H股海爾電器將轉型為商業流通的上市平臺，助力青島海爾拓展銷售渠道，以后還有望拓展為獨立的電器分銷渠道，不僅銷售海爾的產品，還分銷其他品牌的電器。

公司希望股權激勵一年一次，第二批股權激勵可待。公司判斷明年行業形勢向好，且對市場份額競爭加劇已有預期。家電下鄉市場份額的變化與各個企業信息錄入系統先后有關，公司的產品策略是引領一二級市場消費方向。中金公司維持對公司原有空調和冰箱業務的業績預期，但基于增持海爾電器股份和期權費用的調整，中金公司分別上調公司2009-2011年的每股收益至0.84、1.12和1.36元（YoY46%，33%和21%），上調幅度為1%、10%和11%，對應2010-2011年動態市盈率22x和18x，維持“推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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