隱憂揮之不去,反彈難阻原油重心下移

最近原油經過了一輪短期調整之后，回到了85美元附近。那么，該如何看待原油價格的下一步走勢呢？

宏觀面向好帶動油價短期上升

上周五原油價格的上漲主要受益于兩方面的利好：一是美國3月新屋銷售較上月大增26.9%，為1963年4月以來最大，從而提振市場人氣；二是希臘危機方面，希臘總理帕潘德里歐上周五早些時候正式請求啟動歐盟－國際貨幣基金組織共同救助機制。這些利好緩解了投資者對于希臘主權債務或出現違約的擔憂情緒，導致歐元走強。

這些利好因素支撐油價的背后，是市場對宏觀面仍然存疑，投資者的信心需要有更多的利好鼓舞。而油價處于85美元微妙平衡的關口，其下一步走勢如何很大程度上受到美元指數的影響。美元指數下一步如何演繹，卻又反映了市場對希臘危機的深度和廣度的解讀。

希臘危機背后是歐元危機

有學者認為，這次歐元危機的導火線是希臘債務問題，但根本原因在于歐元設計存在體制、機制甚至制度上的缺陷。目前，歐盟面臨兩難：若不救希臘，危機可能擴至其他歐元區國家；歐盟若自行援救希臘，將進一步損害市場對歐元的信心。不僅希臘，歐元區內的葡萄牙、愛爾蘭、西班牙等高負債成員國同樣面臨著巨大的財政赤字問題。而無論是否救援希臘，歐元在市場上的中期表現都是可以預期的，歐元的內生性缺陷將會決定其進一步走弱，美元指數在希臘救援計劃的推諉與扯皮中走強。

美原油消費庫存仍在上升

供需基本面上，EIA最新庫存報告顯示，4月16日當周美國商業原油庫存再度大幅上升。煉廠開工率則延續回升勢頭至85.9%。此報告幾乎完全顛覆近期美國油市供應緊俏的局面，對供應過剩的擔憂再度對市場施壓。同時，美國商務部上周五公布的3月耐久(耐用品)訂單顯示，消費疲軟之勢沒有改變。

總之，在這個微妙時期，利好因素可以帶動原油價格的短期上漲，卻無法抹去歐元危機和原油消費疲軟的陰影，數據背后的隱憂揮之不去，下跌主趨勢中的反彈并不能阻礙市場整體重心的下移，信心也沒有得到全面恢復。85美元，仍將是一個重要的壓力線，波動加劇的油價不僅無法形成有效突破，還會在歐洲各國的爭吵不休中逐漸下行，在隨后的兩個月中尋求81美元的底部支撐。

燃油方面，來自西方套利繼續進入新加坡，新加坡渣油庫存連續第五周增加。4月23日，華東燃料油現貨市場國產調和180CST供船庫提主流報價4850-4900元/噸，供岸上主流價格4750-4800元/噸。華東燃料油現貨市場價格保持穩定，貿易商表示需求比較疲弱，穩價觀望市場。因此，燃油將繼續保持溫和的盤面，在4800一線演繹高位調整之后，跟隨原油緩慢下移。