現金流很重要

前幾天打電話去一間連鎖火鍋店定位吃晚飯。服務員在電話中跟我說，不好意思，我們公司現在不收信用卡，請備現金。一聽到它只收現金，我馬上有點擔心。雖然那家火鍋店消費不太貴，但是我定了一張10個人的臺，如果它都要求我付現金未免有點奇怪。估計無論消費多少，它都不收信用卡。這間火鍋店剛出來時是走高端路線的，平均消費起碼要300元/人以上，且分店數目亦不少。不過現在它在香港只剩下兩間，而生意模式亦由高端路線變成便宜任食模式。而它不收信用卡一事，我想主要是為了應付現金流問題。之后我便再上網看看網民對該店食物的評價，似乎真的越來越差了，所以最后還是改去另一間食肆。

現金流對于那些先拿貨、后付款的生意模式是特別重要的。火鍋店是其中一種，超級市場及電器零售店又是一種。現金流這個問題亦令我想起之前因被懷疑資金鏈出現問題，而股價慘被拋售的恒大地產（3333）。當時恒大地產將其樓盤減價促銷，大家都認為是壞事，我反而覺得是恒大地產控制風險上的一個進步。為什么恒大地產可以在這幾年發展得那么快? 全因為它的生意模式，恒大地產的生意模式是走大眾化，策略是實行標準化產品復制，全國同系列產品在戶型、配套、色調等方面都采取統一標準，類似于萬科提出的工業化建房。當設計、管理等等都是整齊劃一了的時候，恒大建房賣房的速度自然加快。不過，當行業不好的時候，這些外表乏味，毫無特色的樓盤在市場便會瞬間變得沒有吸引力。恒大地產深明這一點，清楚知道自己的強項在于資金回籠快，建房子快。所以在市場剛轉差的時候便馬上促銷減價，收回現金，保持自己的優勢。另外，那些減價促銷亦可以起到幫恒大免費宣傳的作用。

除此之外，恒大控制風險上的進步，還有其把握高息發債的時機。今年4月13日，恒大發6億美元優先票據，票面利息13%。大家都說成本太高。暫不說成本是不是高，起碼它成功集了資。其后，市場進一步轉差，花樣年（1777）原本計劃發債2.5億美元，最終只完成1.25億美元。恒盛地產（0845）更慘，要宣布暫停海外高息發債計劃。上市前的恒大地產曾經傳出過有倒閉的危機，可能經歷了那次教訓，上市后的恒大地產在控制風險上明顯成熟了。對于高位買了恒大地產的投資者總算是一種安慰。