偏股基金三季度加倉17.6% 小公司賺得“高收益”

“雙節”的來臨及股市的下跌并未能阻止偏股基金加倉的步伐，超八成基金近期逆勢加倉。尤其是小規模的基金公司，加倉速度最快，他們充分享受了7月份反彈市的收益。

據證券日報9月27日報道，據《證券日報》基金周刊觀察，“雙節”的來臨及股市的下跌并未能阻止偏股基金加倉的步伐，超八成基金近期逆勢加倉，截至9月20日測算平均倉位回到81%以上，這是5月份以來基金平均倉位首次回到80%水平之上，與二季報公布的平均倉位相比加倉17.6%。尤其是小規模的基金公司，加倉速度最快。

三季度以來的業績表現也說明，積極加倉的小規模基金公司充分享受了7月份反彈市的收益。

與規模負相關 基金公司三季度加倉分化

據國都證券研究所最新測算，341只開放式偏股型基金（不包括指數型基金）倉位在中秋節前（截至9月20日）上升至81.48%，這也是基金平均倉位自2010年5月份以來首次回升至80%以上。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動加倉，且一周主動加倉2.08個百分點。顯然，基金面臨“雙節”的來臨并未原地踏步，選擇逆市加倉（上證指數連續兩周下跌，且在中秋節前一周創出自7月初反彈以來最大周跌幅）。

按照基金公司統計，60家基金公司股票平均倉位（不包含指數基金）為81.87%，與二季報公布的平均倉位69.62%相比，增加了12.25個百分點，相當于加倉17.6%。《證券日報》基金周刊重點觀察了資產規模前10名及后10名基金公司，發現基金公司的平均倉位變化與其資產規模負相關。

凈值規模前10名基金公司，最新測算平均倉位為83.3%，與6月底基金披露的季報平均倉位73.17%相比，增長了10.14個百分點，相當于加倉13.85%。資產凈值高達2164.73億元排名第一的華夏基金，最新平均倉位為73.51%，與二季報公布的倉位（71.49%）相比，倉位變動2.02個百分點，剔除股票市值變動后的倉位水平不增反降，凈變動-1.33個百分點。博時基金、嘉實基金資產凈值均超過1100億元，排名位居基金凈值規模前列，兩公司最新預測平局倉位分別為74.53%、68.76%，相對二季報倉位分別變動1.2個百分點、3.26個百分點，且剔除股票市值變動后倉位水平分別凈變動-0.96個百分點、-0.55個百分點。

與之形成鮮明對比的是，小規模基金公司倉位變化則十分明顯。凈值規模后10名基金公司，最新測算平均倉位為82%，與6月底基金披露的季報平均倉位64.82%相比，增長了17.18個百分點，相當于加倉26.5%。

民生加銀基金資產凈值40億元排名第55名，基金份額42.15億份排名第58名，該基金最新平均倉位為79.31%，與二季報公布的倉位（53.07%）相比，倉位變動26.24個百分點，相當于加倉49.44%，成為加倉速度最快的基金公司。資產凈值僅為42.42億元的金鷹基金，規模緊隨民生加銀之后，其最新測算平均倉位為82.47%，相對二季報倉位變動23.26個百分點，相當于加倉39.28%。

快加倉高回報 小基金公司享受反彈“高收益”

據《證券日報》基金周刊最新統計，三季度以來，296只主動管理型偏股型基金（剔除2010年4月份以來設立的偏股基金）凈值平均回報率為15.61%，三季度加倉明顯的小基金公司旗下基金凈值表現明顯超越這一水平。

數據顯示，截至9月21日收盤，三季度以來60家基金公司旗下基金凈值平均回報率均跑贏同期上證指數。平均回報率超過20%的基金公司有4家，其中天治基金業績最好，旗下基金凈值平均回報率為25.34%，跑贏同期上證指數214.78%（7月以來上證指數累計上漲8.05%），跑贏同期偏股型基金平均業績的62.33%。該基金公司二季度末資產凈值35.91億元，排名57名；最新平均倉位為85.5%，與二季報公布的倉位（65.81%）相比，倉位變動19.69個百分點，相當于加倉近三成。旗下基金天治創新先鋒股票7月以來凈值回報率28.92%，成功摘得同期偏股基金冠軍桂冠；另一只基金天治品質優選混合7月以來凈值回報率21.76%，躋身同類基金業績排名前20名。

華商、東吳、農銀匯理三家基金公司旗下基金平均回報率分別為21.9%、20.62%、20.43%，三家基金公司凈值規模分別為187.36億元、85.66億元、174.77億元，排名各居第33名、第46名、第34名，均處于后1/2排名。從股票倉位上看，三家基金公司最新倉位分別為81.8%、85.7%、90%，相對二季報倉位變動9.41個百分點、13.04百分點、20.88百分點。比如東吳基金旗下的東吳行業輪動股票，7月以來凈值回報27.2%，穩坐同類基金業績排行榜季軍寶座；華商基金旗下的華商動態阿爾法混合、華商盛世成長股票，7月以來凈值回報23.85%、23.14%，同類基金排名第六、第十；農銀匯理旗下的農銀策略價值股票，7月以來凈值回報21.83%，躋身同類基金業績排行榜前20名。

與此同時，大型基金公司雖然也取得不錯的業績，但與小基金公司相比回報率明顯落后。據統計，南方旗下基金7月來凈值平均回報僅12.08%，跑輸同類基金平均水平；博時、華安、交銀施羅德、華夏旗下基金同期回報率分別為14.29%、14.4%、15.09%、15.28%，均低于同期偏股基金的平均業績水平。

基金逆勢做多 二線藍籌或成節后“香餑餑”

業內人士普遍認為，在中小盤股估值整體高企，大盤藍籌“休整”之際，基金陣地將轉移，四季度將觀望大盤藍籌，撤離高估值中小盤，加倉二線藍籌。

“在8月的市場震蕩中，藍籌股和中小盤的走勢再度出現巨大分化，中證500指數漲幅遠超過滬深300指數。后市，中小盤面臨整體回調，其中多數個股風險較大，部分個股有望維持強勢，這將更加考驗基金的選股能力。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春分析說，“藍籌股整體表現應較為平穩，風險較小，漸具優勢，但短期尚難成為市場的優勢風格。”

一家大型基金公司投研人士亦認為，基金今后將積極調整投資結構，高估的中小盤股被基金拋棄，而基本面不錯并具有想象空間的二線藍籌獲得基金青睞。

“與大藍籌相比，二線藍籌股具有較大的想象空間，比如資產注入、分拆上市等都是股價上漲的催化劑；二線藍籌股估值較小盤股便宜，相對于大藍籌，基金適度配置二線藍籌后，漲起來比較容易；經過調整后，二線藍籌股的估值已經處于歷史低位，下跌空間有限。”一基金經理分析認為，“二線藍籌股具有較好的流動性，也存在許多成長型、主題型和趨勢型的投資機會，其中景氣度高和增長確定的醫藥、消費等個股四季度更具有較好的投資機會。”在滬深300成分股中，流通市值不足200億元的股票共有202只，這些股票（二線藍籌）平均流通市值為107.6億元，平均市盈率為39.83倍，處于歷史底部，其中雅戈爾、復星醫藥、北京城建等二線藍籌股票市盈率更是僅在10倍左右。

資產凈值后10名基金公司倉位變化及凈值回報率表現

基金公司 三季度凈值平均回報率（%） 最新測算倉位（%） 相對二季報倉位變動（%） 二季報公布倉位（%） 資產凈值 資產凈值

(億元) 排名

浦銀安盛 13.1 74.72 8.66 66.06 14.67 60

金元比聯 11.39 82.87 19.45 63.43 30.39 59

天弘 19.47 85.13 13.82 71.31 35.86 58

天治 25.34 85.5 19.69 65.81 35.91 57

諾德 18.93 86.53 19.38 67.15 36.08 56

民生加銀 13.02 79.31 26.24 53.07 40.00 55

金鷹 15.89 82.47 23.26 59.21 42.42 54

中歐 15.84 82.89 17.23 65.66 46.23 53

益民 15.89 83.34 10.55 72.8 58.53 52

華富 12.83 77.19 13.48 63.71 60.63 51

(王燕萍 編輯)

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