業績實現高增長可持續性待觀察

深交所綜合研究所昨日發布了多層次資本市場上市公司2009年報實證分析報告，這也是深交所推進多層次資本市場建設以來，主板、中小板、創業板上市公司以年度報告形式的首次集體亮相。報告認為，去年深市公司業績呈現出顯著的板塊特征。與此同時，上市公司業績分化加劇，業績高增長的可持續性存在壓力。

報告指出，主板、中小板、創業板上市公司業績分化已不同程度地體現。其中，主板公司分化最為顯著，2009年度主板凈利潤額排名前50家公司實現凈利潤合計占485家公司總體凈利潤的73％。此外，創業板公司業績分化也初現端倪。

除了業績分化外，上市公司業績高增長的可持續性也備受關注。盡管2009年度主板、中小板、創業板公司業績在整體上都實現了顯著增長，但是，從上市公司自身成長的規律看，高增長的可持續性還需要觀察。

報告稱，主板公司2009年度的平均凈利潤同比增長高達54.46％。但這一增長幅度是在2008年凈利潤大幅下降的基礎上實現的，中小板也同樣存在這個問題。目前，在經濟企穩回升的基礎還不穩固的情況下，主板公司2010年凈利潤能否繼續保持2009年度的高增長率需要多方面的努力。

創業板公司2009年度的營業收入與凈利潤都實現了高增長，同比分別增長33.3%與45.3%。這與創業板公司大多數正處于快速成長的企業生命周期階段有很大關系，隨著企業生命周期變化和規模擴大，利潤快速增長的難度也會增大。此外，創業板公司超募資金比較大，導致凈資產大幅增長，短期內找到合適的投資項目比較困難，大量超募資金處于閑置狀況。部分公司凈資產收益率存在大幅下降的風險。

報告還指出，大批上市公司熱衷于“高送轉”，除了可能引發市場炒作和內幕交易外，還存在一些隱憂。上市公司大規模擴張股本，如果沒有持續高成長性作支撐，未來幾年可能因凈利潤增長與股本擴張不同步而降低每股收益。