“平臺貸”或改頭換面 地方債更令人擔憂

為了避免因地方融資平臺還債高峰期的臨近而出現的違約潮，近期再度傳出各銀行將對地方政府債務延期的消息。

據悉，一份由財政部牽頭的地方政府平臺貸款的整改細則即將出臺，旨在規范地方政府作為債務人的借貸行為，其中亦涉及存量平臺貸的有條件延期方式。

“有條件延期說”并非空穴來風，早在2011年的10月，銀監會副主席周慕冰曾公開表示，對原有期限安排不合理的貸款，在其滿足擔保抵押落實、合同補正到位等條件后，根據現金流與還本付息的實際匹配情況，經批準可適當延長還款期限或展期一次。

這是監管層首次表示平臺貸款可以展期的消息。事實上，早在兩年前平臺貸問題暴露之初，銀監會就一直要求平臺貸款不得展期，甚至是在2011年的年中工作會議上，銀監會還曾稱，對于到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。

接受《中國產經新聞》記者采訪的正略鈞策管理咨詢公司顧問陳和午認為，監管層態度的轉變主要與近來占地方財政收入很大比例的土地出讓金大幅縮水有關。加之目前緊縮的貨幣政策，地方財政已是捉襟見肘，貸款展期成為解決地方債切實可行的辦法。

與之相反，到期的地方債規模卻是非常龐大。根據審計署公布的數據，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務余額共計10.7萬億元，占2010年GDP的1/4。從償債年度看，2012年、2013年、2014年分別有17.17%、11.37%和9.28%到期，也即是說，未來3年將有4萬億元的平臺貸款到期。

有內業人士分析，從實際情況來看，不少平臺貸款確實需要展期。展期對于雙方來講都是現實而理性的選擇。例如，一條高速公路建設周期3年，3年建成后，項目公司需還本付息，但剛建成的高速公路難以產生充足的現金流。只有等時機逐漸成熟后，現金流才可能逐漸增多。

國家行政學院經濟學教研部教授時紅秀對《中國產經新聞》記者表示，延期是意料之中的事，是中國特色的處理不良資產的模式，具有一定的積極作用，比如，避免大的社會變化和金融事件的發生。

與此同時，時紅秀也提出，該舉措具有一定的消極性，這種行政處理債務的方式不利于社會主義市場經濟契約關系的建立，這種地方債務中央兜底模式的重復會進一步影響整個社會的借貸關系，傷害市場經濟秩序的建立和架構的確立。

事實上，如果平臺貸的債務不能展期，最后就只能進行債務重組。這對地方政府和銀行來說，影響都會不小。正因為此，很多人在之初就抱著監管層不會對地方政府債務“見死不救”、中央政府最終會為之兜底的僥幸心理。

如果事情的發展正如他們所愿，時紅秀認為，那么，這種處理方式將鞏固人們原來的慣性思維，造成下一屆政府繼續拖延借貸。“拖欠了要破產，說謊了要坐牢，這是個簡單的問題，但在中國卻是個復雜的問題。”這涉及到金融業的改革以及制度方面的建設，如政府是否要破產、金融機構有沒有淘汰的破產機制等。

同時，時紅秀提醒，當下最應該關注的是沒有還款來源的地方債，有數據顯示，這部分占到了整個債務的1/4。

有上市銀行信貸管理部負責人透露，一些貸款條件和償債能力先天不足的平臺項目，已出現在建項目后續建設資金和還貸資金無著落的局面，各種規避監管的隱性平臺融資正逐漸增加。因為對于地方政府而言，設立新的平臺公司申請貸款，承接原有平臺債務，不失為延緩到期貸款的好方法。

對這種以挖東墻補西墻的還款方式，陳和午表示擔憂。他表示，要解決地方債務之困，關鍵是為他們找到更多的融資渠道，比如，繼續發行地方債，并讓地方債務公開透明化。（中國產經新聞）

(付影 編輯)

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