國泰君安：期指日內進入橫盤整理階段

一、中金所前20名會員持倉分析

12月20日 持買單量15905 賣單量19784 持淨空單3879手

持倉分析：市場本周一探底回升，持倉結構表現為多單減持47手，空單減持117手，市場靜態持倉表現為淨空格局，同時空方主力國泰君安期貨持空單3450手較前日減持287手，多單1428手較前日減持133手，中証期貨空單4776手較前日增持29手，華泰長城期貨多單1338手較前日增持317手。(說明：由于持倉中無法准確區分套保、套利、投機頭寸，所以持倉分析不能准確給出市場運行方向，僅供參考)

二、國泰君安股指期貨研究所觀點

從技術形態上來看，期指再度步入了前期震蕩區間。一方面，連續的低峰和低谷意味著期指走勢偏弱，另一方面，日K 線帶長下影線同時也意味著期指大幅殺跌的空間有限。後期區間震蕩的可能性更大。未來，支撐位看到3200、3150，阻力位3250、3300。經過大幅殺跌後，短期期指既有慣性下挫也有技術性反抽的可能，因此，暫時選擇觀望。

三、個人觀點及操作建議

IF1101合約經過昨日的探底回升走勢後，底位支撐3135已經探明，上方的壓力位在3310一線，市場目前運行在3135─3310的寬幅震蕩區內，短期市場繼續跌破支撐位的概率不大，經過昨天的大幅波動，預計今日市場會在3180─3250這個區間內做橫向的震蕩整理。

四、國內與國際信息分析

1. 11月20日下午，韓國在延坪島海域進行實彈射擊訓練。朝鮮當天並沒有做出任何反應，並發布公告稱，對于這樣“卑劣的軍事挑釁”，“不值得每次都加以對應”。另據美國有線電視新網報道，以私人身份到訪朝鮮的美國新墨西哥州州長理查德森稱，為緩和朝鮮半島緊張局勢，朝鮮已同意聯合國核查人員重返朝鮮，朝鮮還同意將1.2萬枚核燃料棒出售並運到第三國。

點評：朝韓衝突並沒有如市場擔憂的那樣升級，而朝方似乎也是做出了讓步，預計短期內朝鮮半島的緊張局勢將有所緩和，這有利于亞洲金融市場的穩定。

2. 中國央行周一公告，為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定，2010年12月21日(周二)中國人民銀行將發行2010年第一百一十一期中央銀行票據。第一百一十一期中央銀行票據期限1年，發行量10億元，繳款日為2010年12月22日，起息日為2010年12月22日，到期日為2011年12月22日。本期中央銀行票據以貼現方式發行，向全部公開市場業務一級交易商進行價格招標，到期按面值100元兌付，到期日遇節假日順延。

點評：中國央行維持央票的地量發行，將繼續降低市場的加息預期，因中國央行仍透露出維持利率穩定的意圖。預計本期央票收益率將持平。

3. 《第一財經日報》報道，一位接近監管層的知情人士透露，在“分解數據、四方對賬、分析定性、匯總報表、統一會談、現場檢查”六步走工作安排接近尾聲之時，融資平台貸款的風險權重系數、五級分類規則終于在近日敲定。上述知情人士透露，監管層要求金融機構應按現金流覆蓋\比例劃分的全覆蓋\、基本覆蓋\、半覆蓋\和無覆蓋\平台貸款計算資本充足率貸款風險權重。其中，全覆蓋\類風險權重為100%；基本覆蓋\類風險權重為140%；半覆蓋\類風險權重為250%；無覆蓋\類風險權重為300%。

點評： 據報道中的數據測算，新規可能導致商業銀行核心資本充足率將下降0.9個百分點，資本充足率下降1個百分點。這會進一步收緊銀行的資金面，同時也反映出融資平台貸款的風險是監管重點。

4. 《每日經濟新聞》報道，中央農村工作會議于今日拉開帷幕，會議將明確明年中央農村工作的目標和任務，並形成2011年中央“一號文件”的主要內容。

點評：昨天農業股表現出色，該會議的召開應是股價催化劑之一。會議將形成明年“一號文件”，確保農產品供給和發展水利等農業基礎建設是目前市場關注的重點。

5. 《証券時報》報道，來自秦皇島港口的最新統計數據顯示，上周(12月13日-19日)，秦皇島港煤炭鐵路調進量和煤炭吞吐量均出現下滑跡象。

點評： 因氣候因素，煤炭的運輸壓力開始顯現，好在市場提前儲備庫存，目前秦皇島港煤炭庫存仍在合理範圍之內。

6. 中國神華今日公告，擬以首次公開發行A股募集資金收購控股股東神華集團及其下屬公司持有的10家從事煤炭、電力及相關業務公司的股權或資產，交易價格為87億元。上述10項資產合計2009年實現淨利潤4.1億元，87億元的收購價格簡單折算其靜態投資成本約為20倍。

點評：這項收購是中國神華整體上市的重要一步，收購的資產將增加中國神華的煤炭儲備和優化產業鏈。以20倍市盈率的價格收購這些資產，在整個煤炭板塊中屬于適中的水平，但高于中國神華目前僅10倍出頭的市盈率。

綜合評論：

昨天滬深股市受朝韓衝突預期影響而大幅震蕩，盤中放量下挫，雖然午後跌幅有所收窄，但兩市指數都仍下跌超過1%。其實昨天朝韓衝突預期只是A股下挫的一個導火索，在貨幣政策和經濟前景不確定的情況下，A股市場本身就表現的比較躊躇，所以只要一有風吹草動，資金獲利了結的欲望就比較強烈。昨天跌幅靠前的個股大多是在近期反彈中表現不錯的品種。隨著朝韓衝突預期的緩和，A股可能修複因過度擔憂導致的下挫，但市場總體表現較弱，因此預計振蕩格局仍會延續。

五、隔夜歐美股市收盤分析

美股：

道瓊斯工業指數 跌-13.78點 跌幅-0.12% 收盤11478.1

納斯達克指數 漲6.59點 漲幅0.25% 收盤2649.56

標准普爾指數 漲3.17點 漲幅0.25% 收盤1247.08

歐股：

英國富時100指數 漲19.86點 漲幅0.34% 收盤5891.61

德國DAX指數 漲36.15點 漲幅0.52% 收盤7018.60

法國CAC-40指數 漲17.73點 漲幅0.46% 收盤3885.08

歐美股市收盤分析：

周一美國股市收盤漲跌不一，盤中行情較為波動。投資者一方面為朝韓局勢趨緩感到放松，但同時為歐洲銀行業界評級遭到調降的消息感到擔心。本周五金融市場將因為聖誕節而休市。周一歐洲股市收高。黃金期貨價格止跌轉漲，2月交割的金價上漲了6.9美元，漲幅0.5%，收于每盎司1386.100美元，盤中最高曾上漲至1,388.90美元。原油期貨價格上漲79美分，收于每桶88.81美元。