煤耗季節性改善尚未發生 動煤期貨延續空頭趨勢

10月15日，動力煤期貨減倉震盪，最終日線小幅收陰。具體的，動力煤主力合約TC1601收盤報354.8元/噸，較前一交易日收盤跌1（-0.28%），ZC1605收盤報339.4元/噸，較前一交易日收盤跌1（-0.29%）；動力煤指數持倉35756手，較前一交易日減倉48手，成交24844手，較前一交易日放量770。跨期價差方面，TC01-05價差報15.4，ZC05-ZC09價差報5，近月升水（01-05）持平。

現貨方面，北方港口最優交割價持平375元/噸，TC1601近月基差20.2元/噸，TC1605遠月基差35.6元/噸，均較前一交易日走強。

訊息面：1）中煤能源(行情601898,咨詢)10月15日晚間發布的生產經營數據公告顯示，9月份，中煤能源商品煤產量744萬噸，同比下降17.4%，環比下降15.7%；1-9月累計商品煤產量7159萬噸，同比下降18.1%。9月份，該公司商品煤銷量1040萬噸，同比下降23.5%，環比下降19.1%；1-9月商品煤銷量累計10106萬噸，同比下降12.1%。2）印尼能源礦產部設定了10月份的動力煤參考價格（HBA），即離岸價（FOB）為57.39美元/噸（364.21元/噸），再歷史創新低。HBA指數自2009年1月啟動。該HBA價較9月的58.21美元/噸下跌1.4%，較去年同期的67.26美元/噸下跌14.7%。該價格創2015年來第六次新低。

10月以來，六大電廠日均煤耗較去年同期低14.11%，煤耗疲弱之下大型煤企在節后相繼優惠降價，動力煤價格頹勢難以扭轉。此前我們反復強調十一之后煤耗的季節性好轉，目前來看煤耗基本與十一假期低點持平，環比改善尚未發生，需求面為近五年來最差。

行情判斷上，煤耗季節性改善的預期落空之后，價格企穩缺乏有力基礎，動煤期貨空頭趨勢難以扭轉。