匯控今派中期業績 為洗黑錢撥備2億美元 樂觀多賺34%

今 (30) 日公布中期業績的匯控 (0005-HK)(HBC-US)(HSBA-UK) 備受洗黑錢及操控同業拆息案困擾，市場關注其會否因洗黑錢事件而面對巨額罰款，市場普遍預期罰款高達 10 億美元 (約 77 億港元) ；不過有報導指，匯控在這次中期業績會為此所作撥備僅 2 億美元 (15.6 億港元) 。

券商預期，在出售資產及撥備減少令成本下降，同時憧憬北美業務、環球銀行及資本市場業務 (GBM) 業績有所改善，預期匯控上半年稅前純利約達 131 至 154 億美元，按年升 14% 至 34%。

《星島日報》報導，匯控由於打擊洗黑錢不力，早前在美國參議院的聽證會上已作出道歉。《英國電訊報》指出，雖然分析員估計，匯控因洗黑錢事件最終須付上高達 10 億美元的罰款，但據了解，匯控在這次中期業績所增加的數筆撥備中，會包括首度為事件所作出的撥備，惟金額僅 2 億美元。

報導同時指出，匯控在這次中期業績，料會增加有關在英國不當銷售還款保障保險 (PPI) 的撥備，由現時已提撥的 7.45 億英鎊基礎上再增加多 1 億英鎊 (約 12.2 億港元) 。《天空新聞》則指，匯控在這次中期業績中就不當銷售 PPI 的索償所作的撥備超過 3 億英鎊，另就不當銷售利率掉期產品而提撥 2 億英鎊。

有分析員認為，洗黑錢事件對匯控的業績影響不大，市場已有心理準備，反而更令人擔憂的是其捲入操縱倫敦同業拆息 (Libor) 的調查，因太多不確定性，帶來財務上的潛在風險較高。

儘管匯控醜聞纏身，惟受惠於出售多項非核心市場業務帶來的特殊收益及北美業務，市場普遍料匯控中期稅前盈利及純利會錄得增長，但預測增幅卻甚分歧。綜合 8 家證券商的預測數字顯示，匯控純利介乎 90.78 億美元至 109.73 億美元，按年上升 1.7% 至 23% 。稅前盈利則升 3.7% 至 31% ，至介乎 119 億至 150 億美元。

里昂對匯控業績最為樂觀，估計其稅前盈利將大升 31% 至 150.34 億美元，其他大行普遍預測，匯控稅前盈利升幅也達 11% 以上。法巴預料控半年純利升 3.3% 至 95.23 億美元，稅前盈利升 19.4% 至 137.03 億美元。法巴指出，若撇除債務公允值因素，匯控核心純利為 121 億美元，增長 32% ；相信匯控的零售銀行及財富管理業務稅前盈利可增長強勁，達 63%。

高盛料，匯控實際基準純利料升近 5% 至 93.75 億美元，實際基準稅前盈利增長低於市場 5% ，主要因為其核心收入減少 2.2% 及成本微升 0.5% ，但部分被撥備微跌所抵銷，該行續看好匯控的長遠表現。
 
香港《明報》報導，匯控公布首季經營狀況時表示，已出售 11 項業務，券商估計上半年出售美國信用卡業務及當地分行入帳金額達 30 至 35 億美元。而成本收入比，即反映匯控業務重組進程的指標，巿場則預測與首季的 55% 水平相若，進展不大。(接下頁)

[NT:PAGE=$]

中信證券證券研究部金融服務行業執行董事陳昔典預計，匯控削減開支將持續見效，資產質素亦維持良好。不過美國匯融撥備則有可能較首季上升，按年計則肯定會有改善。

展望未來， AMTD 證券及財富管理業務部總經理鄧聲興亦表示，對匯控未來表現不太樂觀。他指首季收入雖錄得不俗增長，但成本收入比改善的幅度不大，純利亦未有顯著增長。「相信成本管控的成效於次季及第 3 季會較為明顯，屆時表現將決定其股價走勢。」

香港《文匯報》消息，匯控去年推行削減成本大計劃， 3 年內節省 25-35 億美元，故券商最關注匯控成本節省進度。首季該行持續節省 3 億美元成本，以年率計省達 20 億美元，主要透過出售業務或削減人手等方法，高盛預料，其中期成本收入比可為 56.3% ，第 1 季為 63.9%。

至於出售資產收益方面，券商指匯控第 2 季出售美國信用卡業務及 195 家紐約零售分行，將會錄得逾 30 億美元的一次性出售資產盈利貢獻。故有券商提醒，若撇除此一次性盈利，匯控中期稅前盈利或出現輕微倒退。另外，中金指出，因該行出售美國信用卡業務，上半年收入或因而減少 9 億美元；但高盛則看好其美國業務，料在美國樓市及資產質素改善下，該地區的撥備將會減少。

在出售資產及成本減省下，瑞銀料匯控中期稅前盈利達 154 億美元，按年升 34% ，較為樂觀，但扣除出售資產的 35 億美元預計盈利，核心稅前盈利為 119 億美元。對於因洗黑錢所導致的罰款，瑞銀料罰款額雖然會較大，但匯控首季核心一級資本達 10.4% ，料任何罰款對控不會構成持久約束，維持其「中性」投資評級。德銀則預料控上半年稅前盈利為 142 億美元。

雖然券商對匯控上半年表現大致樂觀，但不要忽視環球市場於次季疲弱，季內表現或會較首季倒退。美銀美林指出，作為盈利引擎的環球銀行及資本市場業務 (GBM) ，次季投資活動料會大為減少，令收入會大幅下滑。中金則預期，由於信貸成本上升，將拖累匯豐第 2 季的交易收入；次季 GBM 業務則會按季下跌 26% 。高盛則預計控次季實際稅前盈利為 63.63 億美元，按季倒退 9%。

至於分區業務，正值頹勢的歐洲區當成為焦點，而券商亦認同亞洲區業務仍為匯控盈利增長主要動力，中金估計香港及亞太其他地區，受惠於業務擴展及淨息差輕微擴闊下，稅前盈利增長可分別達到 14% 及 8%。

匯控上周五 (27日) 收報 64.15 港元，升 2.64%。