庫存對銅價影響有限短線銅價跌幅有限

2009年9月23日 11:03

最近上期所銅庫存已破10萬噸大關，至10.4萬噸，刷新2004年以來的紀錄，分析師認為，目前國內銅消費仍較大，庫存對銅價影響有限，預計短線銅價跌幅有限。

綜合媒體9月23日報道，國慶長假在即，人們對2008年10月的內外盤商品價格、特別是銅價的暴跌仍記憶猶新，而就在此敏感時期，滬銅的高庫存再次拉響了「維穩」警報。

最新公佈的上期所銅庫存已破10萬噸大關，至10.4萬噸，刷新2004年以來的紀錄，兩個月內幾乎翻了一倍。與此同時，外盤銅庫存也絕地反彈，從7月14日年內最低的25.69萬噸回升到目前的33萬噸以上，且主要增量來自亞洲的倉庫。海通期貨分析師田崗峰表示，銅庫存的加速增長反映了國內補庫和對通脹的預期，2008年10月到2009年3至4月一直是去庫存，之後的庫存變化趨勢逐漸反轉。

兩個月來銅庫存的猛增似乎與銅的進口有關，因國內銅產量方面卻趨於穩定，而進口數字卻繼續同比大幅增加。而國家海關總署公佈的8月精煉銅進口為21.9萬噸，雖然環比較6月高峰有所下降，但同比增加了152.08%；8月廢銅進口為39.2萬噸，銅精礦進口52.9萬噸，同比增加64.65%。

不過，精煉銅下游的需求卻遠遠跟不上市場供應的速度，滬銅庫存的暴增僅僅是冰山一角。田崗峰表示，國內銅的消費大半來自電力行業，但因為早先已經加大投資，所以現在銅的總體消費趨弱，儘管銅產量相對穩定，但之前的進口和囤積過量已經在庫存上表現出來，且不僅是上期所庫存增加，很多保稅區的倉庫都已經滿了。

而在最近召開的2009電線電纜行業大會上，部分現貨企業也反映，銅下游產品利潤微薄，近期消費有所下滑。金瑞期貨的一位分析師表示，滬銅庫存雖然較國內消費總量低很多，但短期內的暴增至少也說明現貨上的壓力，2009年集中囤銅的負面影響已經暴露出來。該分析師表示，滬銅在49,000至50,000元/噸的區間遭遇重壓，每次超過此區間，現貨貼水就十分嚴重，說明下游暫時承受不了高於50,000元/噸的銅價，消費意願已經減弱了。

至於銅價是否會受庫存返升的拖累而出現長假期間外盤暴跌的情況，部分業內人士卻表示不宜過分看空。田崗峰表示，2008年10月的暴跌是商品積累多年的大調整，宏觀因素影響較重，而2009年往往出現外盤跟隨內盤走勢、銅價追隨股市的情況，並沒有銅價大跌的宏觀環境。而按照2008年國內銅消費480萬噸計算，10萬噸交易所銅庫存僅為2008年月均消費的25%，對市場的影響有限。金瑞期貨分析師郭勇表示，即便滬銅庫存翻番，但總量與整體消費比起來相去甚遠，不足以反映市場基本面。

(柏青 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，並不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235