揚農化工經營穩健09年中期業績小幅增長

2009年8月24日 16:45

揚農化工09年上半年營業收入同比小幅下降，但產品毛利率有所提升，使得公司淨利潤同比增長2.47%。未來，公司在殺蟲劑和除草劑方面均有發展潛力，業績增長可期。

揚農化工(600486)8月24日發佈半年報，09年1-6月實現營業收入11.67億元，同比下降13.19%；實現營業利潤1.48億元，同比下降4.81%；實現淨利潤1.2億元，同比上升2.47%；每股收益1.03元，每股淨資產9.06元，淨資產收益率11.32%。

09年上半年，公司受到下游需求減少以及非法衛生菊酯產品衝擊等不利因素影響，營業收入同比下降13.19%。原材料價格下跌以及新產品的推出使得公司產品毛利率有所提升，是淨利潤實現小幅增長的主要原因。

公司主營業務為殺蟲劑和除草劑的生產與銷售，其中殺蟲劑產品主要有衛生用菊酯和農用菊酯。報告期內，公司主營產品的營業收入均有所減少，殺蟲劑業務實現收入7.13億元，同比下降17.76%，其中衛生用菊酯和農用菊酯收入分別下降了3.8%和23.21%；除草劑業務實現收入3.85億元，同比下降7.44%。公司衛生用菊酯產品主要受到非法侵權產品衝擊，市場佔有率有所下降；而農用菊酯則受到氣候異常、病蟲害減少等影響，下游需求不足。09年上半年，公司各項業務毛利率均有所提升，帶動綜合毛利率同比增加3.03個百分點。主要產品中，衛生用菊酯毛利率最高，達到23.27%，比08年同期增加5.35個百分點，主要原因是公司新產品推出有效改善了產品結構；農用菊酯業務毛利率同比增加1.84個百分點。

未來公司農用菊酯和除草劑業務發展潛力較大，而衛生菊酯增長將放緩。農用菊酯作為新型高效仿生的殺蟲劑，具有高效、安全、殺蟲廣譜、低殘留、對環境友好等優點，已被國家列入替代高毒農藥的理想產品。公司當前農用菊酯總產能3,000-4,000噸/年，公司農用菊酯產品中1/3銷往國外，主要出口到歐洲；公司農用菊酯產品佔據國內30%的市場分額，為國內農用菊酯公司龍頭。與其他公司相比，公司還生產農用菊酯的中間體，具有產業鏈更長、成本更低的優勢，預計公司農用菊酯產品將保持較快增長。

除草劑方面，公司於09年上半年新增1.5萬噸草甘膦產能，09年底還將有1.5萬噸草甘膦產能投產，屆時公司草甘膦產量將達到4.5萬噸，預計09年、10年銷量分別為3萬噸、4萬噸。公司草甘膦生產工藝為自主研發的二乙醇胺→雙甘膦→草甘膦生產工藝，具有產品純度高、收率高、污染少等特點。公司草甘膦產品主要銷售給跨國農藥公司，並最終銷往歐洲和北美市場。草甘膦產品與下遊客戶簽訂了長單協議，由於公司產品主要銷往歐洲和北美市場等高端市場，其價格比國內市場價格略高。公司草甘膦產品毛利率相對穩定，在15%以上。

公司為僅次於日本住友的全球第二大衛生菊酯廠商，目前有衛生用菊酯產能2,000-3,000噸/年。公司衛生菊酯國內市場佔有率超過70%，國際市場佔有率35%左右。與日本住友相比，公司僅從事衛生菊酯中間體和原藥的生產，而日本住友還從事下游制劑產品的生產，其毛利率要高於公司。由於衛生菊酯需求增長緩慢，公司的側重點主要放在新產品的研發和投放上面，目前取得了不錯的效果。值得注意的是，公司衛生用菊酯所處的市場環境較為混亂，非法侵權產品帶來衝擊較大，預計該業務將保持平穩發展。

揚農化工09年1-3月實現營業收入6.75億元，同比下降1.87%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為4,507.6萬元，同比增長2.83%；每股收益0.39元，每股淨資產8.37元。

(李朝松 撰稿)

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