現在正是新一輪經濟增長週期起點

從微觀角度看，除了投資帶動的相關企業已經好轉外，最能反映國內經濟基本面的鋼鐵行業以及最能反映全球其他經濟體狀況的出口企業，訂單和產能利用率狀況都在向好的趨勢中。

在採訪景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號基金經理王鵬輝時，恰逢近期市場深幅調整，在採訪中，王鵬輝認為，最悲觀、最崩潰的時期已經過去，樂觀看待，現在正是新一輪全球經濟增長的起點。

時間拉回到今年二季度，景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號基金。據晨星數據顯示，截至6月30日，在主動股票型基金中排名前20名，景順長城內需增長貳號基金更是排在前10名。進入今年三季度，景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號基金業績表現依然出色。

調整在意料之中

在經過近8個月的上漲後，近期A股市場調整的速度、幅度讓很多投資者措手不及，不過王鵬輝認為現在的調整在意料之中，原因在於一路狂飆突進的A股市場一直沒有調整，漲得太急、太快也需要休息，以便夯實基礎。

王鵬輝還認為，從資金性質看，在經過今年上半年的天量信貸之後，7月份信貸有所收緊，部分視信貸數據為風向標的投機資金可能回流，這對市場資金的供求關係和市場心理，都會產生一定的負面影響。

雖然近期市場有調整，但是從估值角度看，王鵬輝認為A股市場並不貴，他表示，從市場的核心資產看，占A股市場權重20％左右的銀行，2009年動態市盈率已不到17倍，未來隨著息差的擴大、費用比的下降，再加上機構普遍預計明年銀行可能會保持20%左右的增長，因此，銀行估值並不貴。滬深300指數2009年動態市盈率21倍，2010動態市盈率18倍，無論是縱向還是橫向比較，都絕對算不上貴。

企業經營狀況正在好轉

王鵬輝認為，除了傳統判斷經濟指標的PMI、發電量、工業生產增加值等數據正在好轉之外，從微觀角度看，除了投資帶動的相關企業已經好轉外，最能反映國內經濟基本面的鋼鐵行業以及最能反映全球其他經濟體狀況的出口企業，訂單和產能利用率狀況都在向好的趨勢中。

王鵬輝表示，近期在對河北、山西鋼鐵企業調研中看到，這些地區的鋼鐵企業都是滿負荷生產，利潤也快速回升，其中，螺紋鋼的毛利曾一度達到1000/ 噸。

雖然很多人認為中國鋼鐵行業嚴重「過剩」，庫存嚴重，中國根本不能消化如此大的鋼鐵產量，但近期鋼鐵價格的上漲說明需求之旺盛是出乎意料的。未來隨著房地產投資和出口的復甦，鋼鐵需求還將進一步增加。

王鵬輝還表示，從近期考察港口等企業看，現在港口的吞吐量已經開始好轉，同時，大量用於集裝箱運輸的半掛車銷量環比連續數月好轉，從側面說明進出口在好轉。

孕育新轉機

近期市場調整，王鵬輝認為這只是市場的正常休息，新的積極因素正在孕育之中，現在正是新一輪全球經濟增長的起點。

王鵬輝稱，到了2009 年的3000點，經濟的預期是從低谷向上轉好，最悲觀的預期至多是二次探底，但不是崩潰，再加上美國經濟也在好轉之中，未來市場的走好將會有強力保證。

王鵬輝表示，從縱向的歷史時間看，在1997、1998年的亞洲金融風暴後，放在大背景，1999年至2007年可以說是中國的上一個「黃金發展期」，在中國加入WTO後，出口迅速擴張，內需、投資不斷增強。在經歷了2008年的全球金融危機後，中國的內需、出口、投資會繼續高速增長，同時，中國正在理順經濟結構，出台了刺激內需的一系列政策，這其中會孕育更大的長期投資機會。

至於近期的投資方向，王鵬輝看重三方面的投資機會：一是估值便宜、成長確定行業，以銀行股為代表；二是彈性大、產能利用率較高的行業，以鋼鐵、有色、能源等基礎原材料板塊為代表；三是受政策干擾較小、業績穩定的行業，如消費品、醫藥等板塊。